La première chose à noter est une forte validation de l’appétence des institutionnels pour cette classe d’actifs. Alors que les ETF Bitcoin au comptant ont été acceptés par la SEC le 10 Janvier 2024, ces derniers enregistrent déjà le record de lancement des 30 dernières années !
En effet, durant le premier mois de cotation, les ETF initiés par les sociétés de gestion BlackRock (IBIT) et Fidelity (FBTC) ont respectivement réalisé une collecte de 3,5 milliards et 2,8 milliards, soit la somme record de 6,3 milliards de dollars. Aucun des 5.535 ETF n’avait enregistré un tel chiffre sur les 30 dernières années.

Ces ETF représentent déjà 1,5% de la masse de bitcoins en circulation et 10 à 15% des volumes d’échanges hebdomadaires. La collecte globale des 11 ETF agréés (actuellement supérieure à 9 milliards de dollars) dépasse l’encours total des ETP crypto en Europe, pourtant existants depuis plusieurs années.

Résultat ? Malgré un léger temps de latence, le cours du bitcoin s’est fortement apprécié, dépassant pour la première fois depuis 2021 la barre symbolique des 50.000$. L’engouement de la part des institutionnels est tel qu’il devient compliqué (voire dommage) pour un investisseur traditionnel d’ignorer l’actif financier le plus performant des dernières décennies !

Coupons court à toute discussion : ce n’est tout simplement pas possible.

Si les ETF Bitcoin au comptant ont été acceptés par la SEC, ils ne le sont pas par les régulateurs européens. Il est même probable que nous n’ayons jamais d’ETF Bitcoin au comptant en Europe car la réglementation européenne (UCITS) ne permet pas le tracking d’un seul actif sous-jacent.
Pour le moment, seul le britannique Jacobi Asset Management propose un tel ETF depuis mi 2023 sur la bourse Euronext Amsterdam, mais il est réservé à une clientèle exclusivement professionnelle.

Quelles alternatives ?
Les avantages conférés aux ETF sont la transparence, la simplicité et la sécurité. Si n’importe qui a la possibilité de créer un compte sur un exchange (Coinbase, Binance, Bitpanda…), il sera néanmoins compliqué pour un institutionnel de s’exposer à la crypto par ce moyen, que ce soit pour des questions de liquidité, de sécurité ou tout simplement de réglementation.
Il existe heureusement d’autres moyens de s’exposer aux cryptos, de manière parfaitement réglementée et par les biais de la finance traditionnelle, à l’instar des ETN et des ETC.

Pour information : les ETP (Exchange Traded Products) regroupent plusieurs familles :
• ETF (Exchange Traded Funds)
• ETN (Exchange Traded Notes)
• ETC (Exchange Traded Currencies)

Commençons par les ETN (Exchange Traded Products). Ils fonctionnent d’une manière similaire aux ETF à la différence qu’ils sont des titres de créance non garantis, légalement assez proche d’une obligation. A noter que les frais peuvent être élevés en raison de la complexité de ces véhicules d’investissement (TER 1-2%).
Viennent ensuite les ETC (Exchange Traded Currencies). Ils offrent une exposition directe aux crypto-actifs. A la manière des ETN, ce sont des instruments de dette, mais ils représentent un investissement direct de l’émetteur dans un actif, ce qui en fait un actif plus sûr.

Comme pour n’importe quelle action ou ETF, vous pouvez investir dans un ETN ou un ETC crypto via un compte-titres. Parmi ceux exposés au Bitcoin, on retrouve entre autres, ETC Group (BTCE, 981 M€), 21Shares (ABTC, 456 M€) et VanEck (VBTC, 272 M€).

Et maintenant ?
Les afflux massifs constatés suite au lancement des ETF BTC Spot sont encourageants pour la suite, que ce soit d’un point de vue démocratisation de cette classe d’actif ou intérêt financier. Nous pouvons donc parier sur une appréciation du cours du BTC sur le moyen et long terme. Non seulement grâce aux autres ETF qui seront prochainement lancés sur le BTC et l’ETH, mais également grâce au halving tant attendu d’Avril 2024.

Si mon amour du bitcoin (et de Bitcoin d’ailleurs) n’est plus à prouver, je rappelle à toute fin utile que ceci n’est en rien un conseil en investissement !

Chronique réalisée par Benoît de Jessey, CEO de Cryptech

Notes :
Benoit de Jessey est co-fondateur de Cryptech, "solution innovante de placement pour la trésorerie d’entreprise"

Nota Bene, Benoît de Jessey s’exprime ici en qualité de contributeur afin d’éclairer sur des actualités du monde de la crypto. Il ne s’agit en aucun cas de conseil en investissement. Benoît de Jessey et Finyear ont conclu un engagement moral concernant ce point. Les propos tenus dans cette chronique ne concernent que son auteur. Si Finyear opère un filtre éditorial, les opinions émises ne peuvent pas être considérées comme le reflet de la direction.

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