En résumé :

Les perspectives de croissance de l’économie mondiale sont très incertaines. Le risque d’un retour en récession est passé à 40% en raison du sentiment négatif sur les marchés financiers et du repli de la confiance des consom­mateurs et des entrepreneurs

Points principaux :
- Nouvelle escalade de la crise de l’euro
- Confiance du secteur privé très affectée
- Actions bon marché, mais à juste titre
- Rendements obligataires à 10 ans proches du plancher

Économie : la crise de la dette affecte l’économie
- Perspectives économiques mondiales très incertaines
- Les tensions augmentent à nouveau dans la zone euro
- Approbation de l’aide d’urgence attendue
- Combattre la contagion à d’autres pays et banques
- Notre scénario central : pas de récession

Actions : les pressions baissières persistent
- Des temps difficiles pour les marchés d’actions
- Les banques européennes sous haute pression
- Les valorisations pourraient encore baisser
- Les prévisions bénéficiaires doivent être diminuées
- Nous conservons notre positionnement défensif
- Actions aux dividendes élevés et stables privilégiées

Obligations : taux à 10 ans proches de leurs planchers
- L’aversion au risque fait retomber les taux à des planchers historiques
- De nouvelles baisses des taux obligataires ne s’annoncent pas nécessairement
- Nous sommes négatifs pour l’ensemble des obligations risquées

Nous sommes négatifs pour les valeurs immobilières
Nous sommes négatifs pour les matières premières
Nous sommes négatifs pour le cash

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