Les thèmes 2014 présentés par Florent Brones, Responsable de la stratégie d'investissement pour BNP Paribas Wealth Management visent notamment à apporter des solutions aux conséquences d'une réduction probable et progressive des injections de liquidité courant 2014.

Pour les investisseurs défensifs, la quête de rendement reste la principale problématique. Certes, les taux d'intérêt de long terme devraient monter, mais cette hausse sera progressive.

Des opportunités intéressantes existent et sont abordées dans les trois premiers thèmes suivants :

Thème 1 : Opportunités dans l'univers obligataire

Obligations à haut rendement
Le ratio risque/rendement reste intéressant par rapport aux autres obligations. Le taux de défaut des entreprises émettant des obligations à haut rendement devrait rester faible.

Obligations convertibles européennes
Possibilité d'une hausse des prix sur les marchés obligataires en raison de l'optimisme suscité par les marchés d'actions. Une classe d'actif moins volatile que les actions, en particulier si le marché est sujet à des turbulences.

Thème 2 : Autres sources de rendement et de performance pour les investisseurs défensifs

Les investisseurs obligataires ont obtenu de très bonnes performances ces dernières années. La prochaine réduction des achats d'obligations par la banque centrale américaine devrait entraîner une remontée progressive des taux d'intérêt de long terme. Les rendements attendus des obligations d'État et d'entreprise de qualité sont donc très faibles, ce qui nous a amenés à délaisser les obligations pour explorer d'autres classes d'actifs.

Les OPCVM ou fonds alternatifs nous semblent adaptés aux stratégies de valeur relative et de type « long-short » sur les actions, car les performances prévues sont attrayantes et la sensibilité à la hausse des taux d'intérêt est limitée.

Les produits structurés peuvent contribuer à optimiser le rendement tout en garantissant une sensibilité réduite à la hausse des taux d'intérêt. Les actifs sous-jacents peuvent être de différentes natures (pétrole, or, indices d'actions, taux d'intérêt, etc.).

Thème 3 : Un contexte favorable aux actions aux dividendes élevés

Elles n'offrent peut-être plus les meilleures perspectives de performances parmi les actions, mais elles constituent une source appréciable de revenus récurrents. C'est une couverture pour les investisseurs qui craignent l'inflation.

Pour les investisseurs plus enclins à prendre des risques, les marchés actions offrent encore un bon potentiel d'appréciation, mais il leur faudra être plus sélectif qu'en 2013. Ainsi nous regardons du côté du Japon et, ignorant le pessimisme ambiant, nous pensons que les nouvelles technologies permettront de relever les défis de demain. Enfin, les devises devraient aussi avoir leur rôle à jouer, notamment en raison d'un euro surévalué. Sept autres thèmes sont donc proposés :

Thème 4 : Les « values », un style toujours gagnant

Sur les marchés développés, les actions "value" ont brillé en 2013. Le vivier de titres offrant un potentiel de valorisation s'est certainement réduit. Néanmoins, nous pensons que le thème des actions "value" continuera de surperformer sur les marchés développés.

Nous recommandons une stratégie mariant des critères de valorisation et de qualité.

Thème 5 : avantage des injections de liquidités japonaises

La Réserve fédérale envisage de réduire ses achats mensuels d'obligations, contrairement à la Banque du Japon. Les actions japonaises sont appelées à profiter des Abenomics. Nous recommandons donc de prendre le train de la reflation en marche.

Thème 6 : intensification des dépenses d'investissement

L'une des principales raisons laissant présager une accélération de la croissance mondiale en 2014 est la forte probabilité d'une réelle reprise des dépenses d'investissement. Au sein des pays émergents, nous pensons que l'Inde est susceptible d'engager de nouveaux projets d'infrastructure.

Thème 7 : les entreprises leaders sur leur marché constituent une option d'investissement intéressante

Les actions se sont bien tenues au cours des derniers trimestres. Elles ont encore du potentiel. La confiance en l'avenir de l'Europe reviendra, mais le rétablissement ne se fera pas sans à-coups.

Les valeurs européennes peuvent en tirer parti, en particulier les entreprises leaders sur leurs marchés. Une dépréciation de l'euro serait un coup de pouce supplémentaire.

Thème 8 : priorité aux innovateurs technologiques

Certaines technologies devraient transformer l'environnement des entreprises.

Nous avons détecté plusieurs technologies remarquables, qui émergent et pourraient s'avérer très rentables.

Selon nous, l'impression 3D, le cloud computing, le big data, les solutions de production d'énergies respectueuses de l'environnement, l'automatisation et d'autres technologies peuvent changer la face du Monde et présentent un bon potentiel de développement.

Thème 9 : l'Asie émergente et l'importance croissante qu'elle accorde aux services

Le secteur des services est l'un des principaux bénéficiaires de l'évolution des comportements des investisseurs et des consommateurs (enseignement, santé, services financiers, tourisme et divertissement). Le tourisme constitue l'un des exemples les plus frappants.

Thème 10 : devises sous-évaluées

L'euro est surévalué par rapport à de nombreuses devises, tandis que d'autres devises sont sous-évaluées. Compte tenu de l'évolution de la politique de la Fed, qui pourrait accentuer la nervosité de certains investisseurs du marché d'actions, les devises sont un moyen intéressant d'ajouter d'autres sources de performance.

La volatilité structurelle des devises incite à être particulièrement vigilant.

Selon Florent Bronès, Responsable de la Stratégie d'Investissement (Chief Investment Officer) de BNP ParIbas Wealth Management : « Ces 10 thèmes d'investissement nous permettront de digérer la fin des mesures exceptionnelles de politique monétaire de la Fed, et de profiter d'un flux de capitaux vers les marchés actions, marchés qui bénéficieront de la reprise de l'économie mondiale. »

À propos de BNP Paribas Wealth Management
7ème banque privée mondiale, BNP Paribas Wealth Management est présente dans près de 30 pays et gère 279 milliards d'euros d'actifs à fin septembre 2013. Plus de 6300 professionnels de la gestion patrimoniale, implantés dans tous les grands centres mondiaux, apportent à une clientèle d'investisseurs privés de multiples solutions pour optimiser et gérer le patrimoine.
bnpparibas.com

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