Après avoir faire craindre le pire aux marchés en fin de matinée, la BCE a finalement bien maintenu ses taux directeurs inchangés. Mieux, contredisant ses déclarations d’il y a tout juste un mois, Jean-Claude Trichet n’a pas mentionné la fameuse formule « strong vigilance » qui aurait été synonyme d’une hausse du taux refi pour début octobre.

Autrement dit, après huit ans d’exercice et après autant d’année de recommandations laissées lettre morte de l’ensemble des organismes économiques européens et internationaux, sans parler des railleries justifiées des marchés, la BCE a enfin compris qu’elle devait tenir compte de la réalité économique et financière dans la tenue de sa politique monétaire.

Pour autant, restons prudents, car si la BCE s’est dédiée une première fois dans le bon sens, elle peut rééditer l’opération le mois prochain mais, cette fois-ci, dans le mauvais sens.
En outre, à l’instar de ce que devrait faire la Fed le 18 septembre, une bonne politique monétaire eurolandaise consisterait en une baisse des taux directeurs. Mais là, ne rêvons pas : Jean-Claude Trichet s’est déjà fait violence en n’augmentant pas son taux refi aujourd’hui, il ne faut pas trop lui en demander…

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Marc Touati

Président de ACDE
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