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Vernimmen Actualité : la lettre n° 129 janvier 2015


ACTUALITE : Financement des start-ups : il y a capitaux propres et capitaux propres !
GRAPHIQUE DU MOIS : Rachats d’actions et dividendes en 2014
RECHERCHE : Détention de liquidités et risque de refinancement
QUESTION ET RÉPONSE : Qu’est-ce qu’une dette portable ?
NOS LECTEURS ECRIVENT : DCF, EVA et OI : trois approches de la valeur de l’entreprise



Pascal Quiry
Pascal Quiry
ACTUALITÉ : Financement des start-ups : il y a capitaux propres et capitaux propres !

D’un point de vue financement on peut répartir les start-ups en deux catégories : celle qui peuvent se financer pour partie par endettement et celles que ne le peuvent pas du tout.

Les premières peuvent recourir pour partie à la dette car elles utilisent des actifs tangibles ou intangibles qui ont une valeur indépendante de l’exploitation qui leur en est actuellement donné par la start-up avec un marché secondaire actif : camions ou voitures, immobilier, fonds de commerce ou droit au bail, etc.

Dès lors que le modèle économique d’une nouvelle entreprise n'est pas nettement établi et que son exploitation ne requiert pas la détention d'actifs ayant une valeur indépendante de son activité, la seule façon raisonnable pour elle de se financer est par capitaux propres.

Par ses échéances régulières de versements d'intérêts et de remboursements du capital, la dette est totalement antinomique d'une génération de flux de trésorerie aléatoires et négatifs pendant une période indéterminée. L'entrepreneur a besoin de temps pour tester son produit ou son service, corriger le tir, s'adapter aux retours des premiers clients, laisser tomber 80 % de ce qui a été fait le cas échéant et repartir dans une autre direction. L'entrepreneur a l'esprit entièrement tourné vers son aventure, il ne doit pas se laisser perturber ou dicter son tempo par une dette qui, comme une bombe à retardement, fait tic-tac, tic-tac
1.

suite

Pascal Quiry, co-auteur du Vernimmen
www.vernimmen.net
www.vernimmen.com

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Mardi 10 Février 2015
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