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La Grèce : "et ca continue encore et encore ..."


Morning Letter Saxo Banque du 1er juin 2015.




La Grèce : "et ca continue encore et encore ..."
Marchés actions
Les principales places actions ont clôturé la dernière séance de la semaine dernière dans le rouge, inquiètes face à la situation en Grèce. Le CAC 40 a abandonné 2.53% vendredi à 5 007.89 points, le Dax 2.26% à 11 413.82 points et le Footsie 0.80% à 6 984.43 points. Du côté de Wall Street, le recul était plus mesuré, le Dow Jones cédant 0.64% à 18 010.68 points, le S&P500 0.63% à 2 107.39 points e le Nasdaq 0.55% à 5 070.03 points.

On retiendra également la publication de la deuxième estimation du PIB en contraction d 0.7% contre 2.2% au trimestre précédent. Le dollar fort et l’hiver rigoureux aux Etats-Unis ont fortement pénalisé l’économie américaine. De plus, l’indice du Michigan est ressorti à la baisse, attestant d’un manque de confiance des investisseurs. Les investisseurs attendent avec impatience un certain nombre de publications macroéconomiques cette semaine dont l’ISM manufacturier aujourd’hui aux Etats-Unis.

Le dossier grec est, sans surprise de plus en plus préoccupant alors qu’Athènes doit rembourser 300 millions d’euros à la fin de la semaine. Athènes avait d’ores et déjà précisé sa volonté de payer d’abord ses fonctionnaires ainsi que les retraites avant d’honorer ses dettes. Le pays se situe déjà dans une situation critique en terme de trésorerie et doit rembourser 1.6 milliards d’euros en quatre échéances au mois de Juin. Alors que les négociations n’ont toujours pas abouti et semblent patiner depuis plusieurs mois, Athènes se montre optimiste de trouver un accord avant la fin de la semaine. Le nouveau gouvernement grec semble prêt à faire quelques compromis.

Ce matin, la Bourse de Tokyo clôture proche de la neutralité mais réussie tout de même à s’adjuger une douzième séance consécutive de hausse après avoir grappillé 0.03% à 20 569.87 points. Les principales places européennes sont attendues en légère hausse ce matin à l’ouverture après le repli observé vendredi dernier. Néanmoins, elles pourraient rapidement se retrouver sous pression en raison, encore et toujours, de la Grèce.

Forex
La monnaie unique européenne repart dans le vert depuis l’ouverture ce matin et cote vers 9 heures en-dessous du seuil technique des 1.10$, aux encablures des 1.0946 $, soit en hausse de 0.34% profitant encore du chiffre en baisse du produit intérieur brut américain, en baisse de 0.7% pour le premier trimestre. La parité phare du marché des devises devrait rester orientée à la baisse cette semaine sur fond d’inquiétudes au sujet de la Grèce : le premier ministre grec a annoncé ne pas être en mesure de rembourser au FMI 300 millions d’euros le vendredi 5 Juin 2015.

Aujourd’hui, la journée sera rythmée par les chiffres des PMI manufacturiers, stable pour la Chine ce matin, et attendu également identique pour l’Allemagne à 51.4 et pour la zone euro à 52.3. Pour les Etats-Unis, le PMI est attendu en légère hausse à 52.0 contre 51.5.

Les paires en yen reculent ce matin, après avoir progressé en fin de semaine dernière. Le dollar contre le yen s’échange ce matin juste en-dessous du seuil des 125 yens à 124.13 yens. L’euro perd également du terrain face la devise nippone et de son côté s’échange aux alentours des 135.80 yens, soit -0.46% à près de 9 heures.

Matières premières
Vendredi dernier, le baril de brut léger américain a terminé la séance sur une hausse de plus de 4,50% pour clôturer à 60,23$. Cette hausse fait suite à la baisse des stocks de pétrole et au regain du dollar face au la monnaie européenne.
Ce matin les deux barils perdent du terrain. Sur le New York Mercantile Exchange (NYMEX), le contrat future juillet « Light Sweet Crude » baisse de 0,83% à 59,80$. A Londres, le pétrole Brent de la mer du Nord sur l’Intercontinental Exchange (ICE) lâche 0,50% à 65,18$.

En cette fin de semaine, l’OPEP (Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole) se réunit pour débattre sur le niveau de production. Le quota devrait être maintenu à 30 millions de barils par jour, toute modification de ce niveau de production aurait un impact non négligeable sur les cours du brut.

Du côté des métaux précieux, l’once d’or connait un affaiblissement de la volatilité de son cours depuis près d’une semaine après la chute de 1,5% à 1 188$ lundi dernier. Ce matin l’once s’apprécie de 0,09% à 1 190$. L’once d’argent connait aussi une faible volatilité depuis le 27 mai, le future juillet 2015 est en baisse de 0,17% à 16,67.

Le gaz naturel continue sa chute engagée depuis ses plus hauts de l’année atteint mi-mai 2015. Après un plus haut à 3,15$ par millions British thermal units, le future gaz naturel juillet 2015 a chuté de 16,5% pour revenir au-dessus de son support atteint en Avril. Ce matin, le gaz naturel est en baisse de 0,38% à 2,63$. Cette baisse fait suite au fort développement de l’extraction du gaz depuis quelques temps et à l’augmentation des stocks aux Etats-Unis. L’essor de la fracturation hydraulique a permis un développement important de l’offre. Mardi se tiendra à Paris le congrès mondial du gaz et sera suivi par bon nombre des acteurs de ce marché en plein boom.

Saxo Banque (France)
www.saxobanque.fr

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TAUX D'INTERET LEGAL & TAUX INTERBANCAIRES

L'ordonnance du 20 août 2014 (n°2014-947) a introduit deux taux différents, l'un s'appliquant aux créanciers personnes physiques n'agissant pas pour des besoins professionnels, l'autre "pour tous les autres cas".

Le gouvernement a également instauré un calcul semestriel du taux légal calculé "en fonction du taux directeur de la Banque centrale européenne sur les opérations principales de refinancement et des taux pratiqués par les établissements de crédit et les sociétés de financement".

Comme prévu par l'article 2 de l'ordonnance du 20 août 2014, les deux nouveaux taux ont été fixés par arrêté pour leur entrée en vigueur dès le 1er janvier 2015.

L'arrêté du 23 décembre 2014 publié au JO le 27 décembre 2014 indique ainsi que :
"Pour le premier semestre 2015, le taux de l'intérêt légal est fixé :
1° Pour les créances des personnes physiques n'agissant pas pour des besoins professionnels : à 4,06% ;
2° Pour tous les autres cas : à 0,93%."


Rappelons que :
- En 2014, il était de 0,04%
- En 2013, il était de 0,04%
- En 2012, il était de 0,71%
- En 2011, il était de 0,38%
- En 2010, il était de 0,65%
- En 2009, il était de 3,79%
- En 2008, il était de 3,99%
- En 2007, il était de 2,95 %

Lisez notre article "Taux d'intérêt légal et taux interbancaires (définitions et historiques)" en suivant ce lien


Taux quotidiens (Mise à jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France)
+
Moyennes mensuelles (Mise à jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France)
* Moyennes calculées avec le nombre de jours calendaires du mois





Notes :

- Euro Overnight Index Average (EONIA) : taux calculé par la BCE et diffusé par la FBE (Fédération Bancaire de l'Union Européenne). Il résulte de la moyenne pondérée de toutes les transactions au jour le jour de prêts non garantis réalisées par les banques retenues pour le calcul de l'euribor.

- Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR) : taux interbancaire offert entre banques de meilleures signatures pour la rémunération de dépôts dans la zone euro. Il est calculé en effectuant une moyenne quotidienne des taux prêteurs sur 13 échéances communiqués par un échantillon de 57 établissements bancaires les plus actifs de la zone Euro. Il est calculé sur la base de 360 jours et est diffusé à 11h le matin si au moins 50% des établissements constituant l'échantillon ont effectivement fourni une contribution. La moyenne est effectuée après élimination des 15% de cotation extrêmes (le nombre éliminé est toujours arrondi) et exprimée avec trois décimales.

Tableaux et historiques des TAUX D'INTERET DU MARCHE INTERBANCAIRE DE LA ZONE EURO édités par la Banque de France

Taux de référence des bons du Trésor et OAT

Taux quotidiens (Mise à jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France)
+
Moyennes mensuelles (Mise à jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France)
* Moyennes calculées avec le nombre de jours calendaires du mois

Tableaux et historiques des taux de référence des bons du Trésor et OAT édités par la Banque de France




INDICES OBLIGATAIRES

Indices Quotidiens TEC-N (Mise à jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France)

Description : L’indice quotidien CNO-TEC n, Taux de l’Echéance Constante n ans, pour n variant de 1 à 30, est le taux de rendement actuariel d’une valeur du Trésor fictive dont la durée de vie serait à chaque instant égale à n années.

Ce taux est obtenu par interpolation linéaire entre les taux de rendement actuariels annuels des 2 valeurs du Trésor qui encadrent au plus proche la maturité n.

Les historiques, réunis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France.


Indices Hebdomadaires (Mise à jour hebdomadaire, tableau fourni par la Banque de France)

Notice : (description et calcul)
THO : Taux hebdomadaire du marché primaire des émissions à plus de 7 ans (TEC 10 +0,25%)
THE : Taux hebdomadaire des emprunts d'Etat ayant une échéance de plus de 7 ans (TEC 10 +0,05%)
FELT : Rendement secondaire des emprunts d'Etat à plus de 7 ans (TEC 10 +0,05%)
FECT : Rendement secondaire des emprunts d'Etat entre 3 et 7 ans (TEC 5 +0,05%)
PRLT : Rendement secondaire des emprunts du secteur privé à plus de 7 ans (TEC 10 +0,25%)
PUCT : Rendement secondaire des emprunts du secteur public de 3 à 7 ans (TEC 5 +0,25%)
PULT : Rendement secondaire des emprunts du secteur public à plus de 7 ans (TEC 10 +0,25%)

Les historiques, réunis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France.


Indices mensuels (Mise à jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France)

Description :
TMO : Moyenne arithmétique des THO du mois
TMB : Moyenne arithmétique des THB du mois ( THB = Taux Hebdomadaire d'adjudication des Bons du trésor à 13 semaines)
TME : Moyenne arithmétique des THE du mois

Les historiques, réunis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France.

Tableaux et historiques des INDICES OBLIGATAIRES édités par la Banque de France


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Mercredi 3 Juin 2015
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