Une détérioration sensible entre 2010 et 2013

Le secteur polonais de la construction a connu un boom il y a 10 ans : la demande de nouveaux logements augmentait, alimentée par des prêts hypothécaires attrayants. Le secteur a ensuite reçu une nouvelle impulsion lorsque le pays a été sélectionné pour accueillir le championnat de football Euro 2012 avec l’Ukraine. Cela a généré de nouveaux chantiers : construction de stades et développement de l’infrastructure polonaise. La quantité de nouveaux contrats a suscité d’importantes fluctuations de prix dans les matériaux de construction. Bon nombre d’entreprises n’y ont pas résisté. Parallèlement, la chute de la demande sur le marché du logement (sous l’effet d’une forte hausse des prix, alliée à des conditions plus restrictives d’obtention des crédits et à la situation délicate du marché du travail) a participé à la dégradation des perspectives pour les entreprises ciblant ce segment du marché de la construction. À partir de 2010, les cas de défaillances d’entreprises de construction se sont multipliés à un rythme spectaculaire : d’abord 20 % de plus, puis 46 % en 2011 et 52 % en 2012.

Signes d’amélioration et opportunités à partir de 2016

Les récentes statistiques de défaillances d’entreprises dressent un tableau totalement différent. Après des années de détérioration, on ne constate pas seulement un net recul des faillites dans la construction, mais une vraie amélioration, au point que la performance du secteur dépasse souvent celle des autres branches. Les trois premiers trimestres 2014 affichent une baisse de 26 % des défaillances d’entreprises. Cette évolution positive s’est amorcée au cours de l’hiver 2013/2014, dont la relative douceur n’a pas trop retardé les chantiers de construction. Parallèlement, les taux d’intérêt historiquement bas, la hausse de la demande et la relative stabilisation des prix font que le marché du logement soutient le secteur de la construction et ses entreprises. Autre effet positif, les aides publiques aux jeunes adultes à l’achat d’un logement avec emprunt hypothécaire. Si la mesure ne concerne que le marché du logement primaire, elle aide aussi les entreprises qui construisent des logements, ainsi que les petits entrepreneurs de parachèvement et de décoration. Cependant, le programme est relativement restrictif, et le marché du logement ne représente qu’une petite partie du secteur de la construction.

A plus long terme, les acteurs du bâtiment vont bénéficier d’un apport de fonds européens provenant du nouveau budget de l’UE pour 2014-2020. Ces fonds communautaires (dont la Pologne est le premier bénéficiaire), associés aux aides publiques du gouvernement, serviront à améliorer l’infrastructure du pays. Cela ouvre des perspectives d’envergure aux entreprises spécialisées dans les travaux d’infrastructure. Pour des questions de procédure, cependant, les entreprises de construction ne ressentiront les effets de ces nouveaux investissements qu’à partir de 2016.

Au vu de ces conditions plus favorables, Coface a amélioré le risque du secteur de la construction de « très élevé » en « élevé ». Une amélioration plus visible, contribuant à limiter les risques, profitera aux entreprises de construction dans le courant de 2015.

« Le secteur du bâtiment offre enfin de meilleures perspectives. L’amélioration des ventes et de la production va de pair avec un recul des faillites. Si les prévisions sont plutôt positives pour le secteur de la construction, il faut noter que de nombreuses entités souffrent encore de cette longue dégradation passée et de problèmes de liquidités. Elles accueillent avec soulagement les signes de redressement, mais il faudra une amélioration à long terme pour que leur situation financière se rétablisse », conclut Grzegorz Sielewicz, Économiste de Coface pour la région d’Europe centrale.

Perspectives en hausse pour la plupart des secteurs, mais on note des influences extérieures négatives

L’évaluation de plusieurs autres secteurs a aussi été revue.

Tandis que l’amélioration de la demande (domestique et émanant des marchés étrangers) permet aux secteurs des métaux et de l’automobile de retrouver la note « risque moyen », deux autres branches restent relativement sensibles aux influences extérieures négatives. Les transports et la chimie voient leur évaluation dégradée. Les transporteurs polonais sont très exposés aux services internationaux, y compris le fret, à destination de marchés en mauvaise santé comme la Russie ou l’Ukraine. Le redressement hésitant de la zone euro ou encore la baisse du prix du pétrole qui réduit les coûts de production du secteur ne suffisent pas à compenser cet effet négatif..

Pour aller plus loin téléchargez ci-dessous l’étude Coface (PDF de 9 pages en anglais).

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