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Patrick Jaulent
Lundi dernier, le plus grand marché de produits dérivés en Europe a été fermé pendant une heure à la suite d'un « pépin » !
À la fin de 2006, la plupart des pays d’Asie connurent la même mésaventure suite à tremblement de terre qui sectionna un câble transatlantique.
À l’ère des Smartphones, iPad, et Wi-Fi, il est facile d'oublier que l'internet est lié aux infrastructures physiques : serveurs massifs logés dans des immeubles de grande taille, câbles à fibres optiques transocéaniques, sans compter les innombrables routeurs et commutateurs qui sillonnent le globe. Toutes les organisations se développent jusqu'à atteindre un point ultime. Et lorsque ce point est dépassé, c’est l’accident.
Regardons ce qui se passe dans la nature : les colonies de fourmis construisent des fourmilières jusqu’à un certain point avant de se replier, les neurones se multiplient de façon exponentielle dans le cerveau d'un enfant, mais ils diminuent à l’âge adulte. Le marché boursier et ses réseaux sont conçus pour permettre, sur le long terme, aux entreprises de lever des fonds pour se développer, et aux investisseurs des récolter les fruits de leurs investissements. C’est une bonne chose pour notre économie. De manière générale, sur le long terme, les marchés sont efficients et sont générateur de création de valeur.
Mais sur le court terme, les choses sont "différentes" (pour être politiquement correct)
Extrait de "Deux tigres sur une même colline",
[...] L’investisseur moyen joue dans une piscine où la température de l’eau est truquée par un très petit groupe de nageurs. Je pense qu'il devrait y avoir un bassin pour les boursicoteurs à la petite semaine qui parient sur le long terme en plaçant leur argent sur des placements sans risque, comme les obligations d’État, et un bassin pour les requins, ces professionnels adeptes de sports extrêmes qui confondent les écrans de Wall Street avec les casinos Vegas. [...]
Les opérations à court terme sont principalement confiées à des traders haute fréquence qui utilisent des algorithmes complexes pour exploiter de micro différences de prix de négociation au cours du temps – non pas en années, en mois ou en jours, mais en quelques secondes voire millisecondes.
Extrait de " Deux tigres sur la même colline"
[...] Steve esquisse un léger sourire tout en se rappelant du temps, pas si lointain, où les relations traders - courtiers étaient basées sur des grimaces loufoques et des gestes farfelus, toutes ces mimiques qui les faisaient ressembler à des pantins agités sans raison. Ensuite, les Quants sont arrivés et avec eux le Trading Haute Fréquence, le THF, supplantant ce commerce à la criée : paume vers l'extérieur, à vendre ! Paume vers l'intérieur, à acheter ! Les doigts près du visage indiquent la quantité, au niveau des épaules, le prix. Les doigts dressés à la verticale, c'est pour compter de un à cinq, placés à l'horizontale, pour compter de six à neuf. Les nombres à un seul chiffre se comptent sur le menton, les dizaines sur le front. Aujourd’hui les deux tiers des transactions boursières au NYSE et NASDAQ se font par THF. [...]
Certes les ordinateurs dépassent de loin la capacité humaine à calculer rapidement, mais lorsqu’il s’agit de prévoir l'évolution des marché, (même sur le long terme - cf le Dr David X. Li et sa fameuse copule gaussienne) : J’ai des doutes. Et lorsque j’entends certains journalistes financiers parler de « prévisions de robots », je me dis que nous avons "dépassé" ce point ultime et qu’il nous reste plus qu’à attendre l’accident.
En quelques nanosecondes des milliards de dollars peuvent être perdus ou gagnés ! Ce n’est pas tant la perte ou le gain du billet vert qui m'importe, mais les emplois liés à ce dernier.
Extrait du livre "Deux tigres sur la même colline"
[...] Tu vois mon ami, ces soi-disant génies jettent à la figure du monde leurs théories et leurs modèles sans le moindre complexe ni la plus petite once de culpabilité ; ce qui les amuserait le plus, c’est de voir tout exploser à la gueule de ceux qui leur font confiance. [...]
Le 17 mai 2013 – plus de 100 millions de dollars changèrent de mains sans qu'une grande partie de petits investisseurs le sache suite à un dysfonctionnement d’un trader haute fréquence. Cet événement n'a pas donné lieu à un accident. Ce n’est que partie remise. Cela arrivera, comme c’est arrivé le 6 mai 2010.
Extrait du livre "Deux tigres sur la même colline"
[...] Steve ne peut s’empêcher de voir en ces mouflets aventuriers de la finance internationale du XXIe siècle, ces savants fous, clones pervers du professeur Cosinus, les véritables coupables de l’effondrement du 6 mai 2010 du NYSE. Le Flash Crash avait révélé à quel point le système financier mondial était devenu dépendant des modèles mathématiques cherchant à quantifier le comportement humain sur les marchés. Il est plus que jamais convaincu qu’un cyber 9/11 serait catastrophique pour les États-Unis. [...]
Rappelez-vous : chaque fois qu'une organisation passe le point ultime, il n'y a qu'un résultat possible : l'implosion et la mort. Le marché boursier actuel a passé ce point et pour accélérer le processus les hackers en tout genre en profitent.
Après la théorie, passons à l’exemple.
Le 6 mai 2010, la société Waddell & Reed Financial, basée à Overland Park au Kansas a décidé d’utiliser un programme informatique pour vendre un grand nombre de contrats à terme. Le rapport de 104 pages, rédigé par les services de la Securities and Exchange Commission (SEC), note que la journée du 6 mai 2010 commença « comme une journée exceptionnellement turbulente » avec des marchés troublés par la crise de la dette européenne. Vers 14 h 30 le Dow Jones Industrial Average affichait un recul d’environ 276 points.
À 14 h 32, un trader de Waddell & Reed décida de vendre une énorme quantité de contrats en se basant sur l’évolution de l’indice boursier 500 S & P. Ceci n’a rien d’inhabituel pour un trader de Waddell, dont le cabinet à l'époque gère environ 25 milliards de dollars, y compris le Fonds stratégique d'actifs Ivy populaire.
Le trader se déchargea de sa tâche en confiant l’opération à un algorithme informatique conçu par des Quants.
Extrait du livre « Deux tigres sur la même colline »
« [...] Steve et Braedon regardent ces Quants, des gamins tout juste sortis de Harvard, du MIT, de Stanford ou du fameux programme d’ingénierie financière d’Oxford. Ils observent ces spécialistes du calcul complexe, faire joujou avec des chiffres, ignorant que derrière ces alignements froids de zéro se cachent des familles et des emplois ». [...]
En règle générale les traders optent pour des algorithmes qui prennent en compte les volumes de transactions, les variations des prix et le temps pour solder une transaction. Cependant le bureau de Waddell a opté pour un algorithme conçu pour vendre les 75.000 mini contrats à un rythme qui ne permettait pas de prendre ces différents facteurs. Cette transaction qui aurait nécessitée 5 heures fut exécutée en 20 minutes en utilisant la technique de « rafales » !
Extrait du livre « Deux tigres sur la même colline »
« [...] Pourquoi envoyer des rafales d’ordres boursiers demande Braedon ?
- En envoyant une rafale d’options d’achats un THF peut lancer plusieurs milliers de ces options à une très grande vitesse, provoquant la panique chez les autres THF puisque que le plus rapide bloque les autres. Il peut également faire croire à un concurrent qu’il y a du trafic.
- Et que vient faire la vitesse ? Est-elle cruciale ?
- Imagine deux joueurs sur un cours de tennis. Tu sais certainement que lors d’un match ils ne restent pas immobiles ; ils se déplacent et frappent la balle. Admets maintenant que l’un des joueurs renvoie celle-ci en 100 millisecondes et l’autre en 50 millisecondes. Le second dispose donc de 50 millisecondes pour analyser le déplacement de son adversaire et préparer son prochain coup.
- C’est une évidence !
- Bien sûr !
- Sur le court, cinquante millisecondes peuvent faire la différence entre un professionnel et un amateur. Transpose cela dans le monde de la bourse en imaginant deux THF, le plus rapide analysera le comportement du moins rapide et agira en conséquence ». [...]
Et puis ce qui devait arriver, arriva…
Le programme informatique, ce trader Haute fréquence, ce robot a pris le pouvoir !
Le Trader Haute Fréquence a échangé plus de 27.000 contrats en moins de 14 secondes entraînant la panique sur les marchés financiers.
Bienvenue dans le XXIe siècle !
Extraits du livre « Deux tigres sur la même colline »,
Éditions Auteurs d’aujourd’hui : www.editions2a.com
Disponible sur Amazon www.amazon.fr/Deux-tigres-sur-m%C3%AAme-colline/dp/B00DU43FPA
Patrick Jaulent - Canada
À la fin de 2006, la plupart des pays d’Asie connurent la même mésaventure suite à tremblement de terre qui sectionna un câble transatlantique.
À l’ère des Smartphones, iPad, et Wi-Fi, il est facile d'oublier que l'internet est lié aux infrastructures physiques : serveurs massifs logés dans des immeubles de grande taille, câbles à fibres optiques transocéaniques, sans compter les innombrables routeurs et commutateurs qui sillonnent le globe. Toutes les organisations se développent jusqu'à atteindre un point ultime. Et lorsque ce point est dépassé, c’est l’accident.
Regardons ce qui se passe dans la nature : les colonies de fourmis construisent des fourmilières jusqu’à un certain point avant de se replier, les neurones se multiplient de façon exponentielle dans le cerveau d'un enfant, mais ils diminuent à l’âge adulte. Le marché boursier et ses réseaux sont conçus pour permettre, sur le long terme, aux entreprises de lever des fonds pour se développer, et aux investisseurs des récolter les fruits de leurs investissements. C’est une bonne chose pour notre économie. De manière générale, sur le long terme, les marchés sont efficients et sont générateur de création de valeur.
Mais sur le court terme, les choses sont "différentes" (pour être politiquement correct)
Extrait de "Deux tigres sur une même colline",
[...] L’investisseur moyen joue dans une piscine où la température de l’eau est truquée par un très petit groupe de nageurs. Je pense qu'il devrait y avoir un bassin pour les boursicoteurs à la petite semaine qui parient sur le long terme en plaçant leur argent sur des placements sans risque, comme les obligations d’État, et un bassin pour les requins, ces professionnels adeptes de sports extrêmes qui confondent les écrans de Wall Street avec les casinos Vegas. [...]
Les opérations à court terme sont principalement confiées à des traders haute fréquence qui utilisent des algorithmes complexes pour exploiter de micro différences de prix de négociation au cours du temps – non pas en années, en mois ou en jours, mais en quelques secondes voire millisecondes.
Extrait de " Deux tigres sur la même colline"
[...] Steve esquisse un léger sourire tout en se rappelant du temps, pas si lointain, où les relations traders - courtiers étaient basées sur des grimaces loufoques et des gestes farfelus, toutes ces mimiques qui les faisaient ressembler à des pantins agités sans raison. Ensuite, les Quants sont arrivés et avec eux le Trading Haute Fréquence, le THF, supplantant ce commerce à la criée : paume vers l'extérieur, à vendre ! Paume vers l'intérieur, à acheter ! Les doigts près du visage indiquent la quantité, au niveau des épaules, le prix. Les doigts dressés à la verticale, c'est pour compter de un à cinq, placés à l'horizontale, pour compter de six à neuf. Les nombres à un seul chiffre se comptent sur le menton, les dizaines sur le front. Aujourd’hui les deux tiers des transactions boursières au NYSE et NASDAQ se font par THF. [...]
Certes les ordinateurs dépassent de loin la capacité humaine à calculer rapidement, mais lorsqu’il s’agit de prévoir l'évolution des marché, (même sur le long terme - cf le Dr David X. Li et sa fameuse copule gaussienne) : J’ai des doutes. Et lorsque j’entends certains journalistes financiers parler de « prévisions de robots », je me dis que nous avons "dépassé" ce point ultime et qu’il nous reste plus qu’à attendre l’accident.
En quelques nanosecondes des milliards de dollars peuvent être perdus ou gagnés ! Ce n’est pas tant la perte ou le gain du billet vert qui m'importe, mais les emplois liés à ce dernier.
Extrait du livre "Deux tigres sur la même colline"
[...] Tu vois mon ami, ces soi-disant génies jettent à la figure du monde leurs théories et leurs modèles sans le moindre complexe ni la plus petite once de culpabilité ; ce qui les amuserait le plus, c’est de voir tout exploser à la gueule de ceux qui leur font confiance. [...]
Le 17 mai 2013 – plus de 100 millions de dollars changèrent de mains sans qu'une grande partie de petits investisseurs le sache suite à un dysfonctionnement d’un trader haute fréquence. Cet événement n'a pas donné lieu à un accident. Ce n’est que partie remise. Cela arrivera, comme c’est arrivé le 6 mai 2010.
Extrait du livre "Deux tigres sur la même colline"
[...] Steve ne peut s’empêcher de voir en ces mouflets aventuriers de la finance internationale du XXIe siècle, ces savants fous, clones pervers du professeur Cosinus, les véritables coupables de l’effondrement du 6 mai 2010 du NYSE. Le Flash Crash avait révélé à quel point le système financier mondial était devenu dépendant des modèles mathématiques cherchant à quantifier le comportement humain sur les marchés. Il est plus que jamais convaincu qu’un cyber 9/11 serait catastrophique pour les États-Unis. [...]
Rappelez-vous : chaque fois qu'une organisation passe le point ultime, il n'y a qu'un résultat possible : l'implosion et la mort. Le marché boursier actuel a passé ce point et pour accélérer le processus les hackers en tout genre en profitent.
Après la théorie, passons à l’exemple.
Le 6 mai 2010, la société Waddell & Reed Financial, basée à Overland Park au Kansas a décidé d’utiliser un programme informatique pour vendre un grand nombre de contrats à terme. Le rapport de 104 pages, rédigé par les services de la Securities and Exchange Commission (SEC), note que la journée du 6 mai 2010 commença « comme une journée exceptionnellement turbulente » avec des marchés troublés par la crise de la dette européenne. Vers 14 h 30 le Dow Jones Industrial Average affichait un recul d’environ 276 points.
À 14 h 32, un trader de Waddell & Reed décida de vendre une énorme quantité de contrats en se basant sur l’évolution de l’indice boursier 500 S & P. Ceci n’a rien d’inhabituel pour un trader de Waddell, dont le cabinet à l'époque gère environ 25 milliards de dollars, y compris le Fonds stratégique d'actifs Ivy populaire.
Le trader se déchargea de sa tâche en confiant l’opération à un algorithme informatique conçu par des Quants.
Extrait du livre « Deux tigres sur la même colline »
« [...] Steve et Braedon regardent ces Quants, des gamins tout juste sortis de Harvard, du MIT, de Stanford ou du fameux programme d’ingénierie financière d’Oxford. Ils observent ces spécialistes du calcul complexe, faire joujou avec des chiffres, ignorant que derrière ces alignements froids de zéro se cachent des familles et des emplois ». [...]
En règle générale les traders optent pour des algorithmes qui prennent en compte les volumes de transactions, les variations des prix et le temps pour solder une transaction. Cependant le bureau de Waddell a opté pour un algorithme conçu pour vendre les 75.000 mini contrats à un rythme qui ne permettait pas de prendre ces différents facteurs. Cette transaction qui aurait nécessitée 5 heures fut exécutée en 20 minutes en utilisant la technique de « rafales » !
Extrait du livre « Deux tigres sur la même colline »
« [...] Pourquoi envoyer des rafales d’ordres boursiers demande Braedon ?
- En envoyant une rafale d’options d’achats un THF peut lancer plusieurs milliers de ces options à une très grande vitesse, provoquant la panique chez les autres THF puisque que le plus rapide bloque les autres. Il peut également faire croire à un concurrent qu’il y a du trafic.
- Et que vient faire la vitesse ? Est-elle cruciale ?
- Imagine deux joueurs sur un cours de tennis. Tu sais certainement que lors d’un match ils ne restent pas immobiles ; ils se déplacent et frappent la balle. Admets maintenant que l’un des joueurs renvoie celle-ci en 100 millisecondes et l’autre en 50 millisecondes. Le second dispose donc de 50 millisecondes pour analyser le déplacement de son adversaire et préparer son prochain coup.
- C’est une évidence !
- Bien sûr !
- Sur le court, cinquante millisecondes peuvent faire la différence entre un professionnel et un amateur. Transpose cela dans le monde de la bourse en imaginant deux THF, le plus rapide analysera le comportement du moins rapide et agira en conséquence ». [...]
Et puis ce qui devait arriver, arriva…
Le programme informatique, ce trader Haute fréquence, ce robot a pris le pouvoir !
Le Trader Haute Fréquence a échangé plus de 27.000 contrats en moins de 14 secondes entraînant la panique sur les marchés financiers.
Bienvenue dans le XXIe siècle !
Extraits du livre « Deux tigres sur la même colline »,
Éditions Auteurs d’aujourd’hui : www.editions2a.com
Disponible sur Amazon www.amazon.fr/Deux-tigres-sur-m%C3%AAme-colline/dp/B00DU43FPA
Patrick Jaulent - Canada
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