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Ne vous trompez pas de dettes


Après le problème de Dubaï qui avait été un peu hâtivement enterré par les investisseurs, c’est d’abord la Grèce puis l’Espagne qui ont provoqué l’inquiétude des marchés.



Marc Fiorentino
Marc Fiorentino
La Grèce, mise sous surveillance négative par Standard and Poor’s et dégradée par Fitch, et l’Espagne mise à son tour sous surveillance négative par S and P, sont en difficulté. C’est indéniable. Leurs dettes sont à des niveaux insoutenables. Mais ces pays ne feront pas faillite. Pour une raison simple : l’union Européenne.

L’Europe unie a les moyens de jouer le rôle de pompier, le même rôle que le FMI jouait jusqu’à présent auprès des pays émergents en difficultés. Au prix de demandes de sacrifices importants dans les pays concernés. Et si l’Europe a les moyens de le faire c’est paradoxalement grâce à la difficulté de certains de ses membres. En effet, par un effet de « flight to quality » les investisseurs inquiets se réfugient sur la dette Allemande ou même la dette Française. L’Union Européenne pourra donc emprunter sur le marché grâce à la bonne signature de ses meilleurs élèves (tout est relatif) pour venir en aide à ses cancres. C’est beau la solidarité. Non ?

Le vrai problème et l’inquiétude inavouée, ou juste murmurée, des investisseurs c’est la dégradation inévitable de la dette anglaise et de la dette Américaine. Les agences de notation Anglo Saxonnes sont en plein dilemme. Elles auraient dû depuis longtemps appuyer sur le bouton rouge mais elles ont peur de déclencher une réaction nucléaire. Elles n’ont pourtant pas le choix.
Elles ne peuvent pas dégrader la Grèce, l’Espagne ou l’Irlande et confirmer la notation d’une Grande Bretagne exsangue et d’Etats-Unis dont dix Etats au moins n’ont plus les moyens de faire les fins de mois. Les agences s’observent, elles attendent qu’une première bouge pour s’engouffrer dans la brèche mais elles tremblent de prendre leurs responsabilités.

Une fois de plus. La Grèce peut elle faire faillite ? Non. Les Etats-Unis peuvent ils se mettre sous Chapter 11… sous procédure de sauvegarde pour renégocier leur dette ? …et la réponse est oui. C’est dans leur culture. Aux Etats-Unis, le Chapter 11 n’est pas une infamie. C’est juste une opportunité de renaissance, de « rebirth ».

Marc Fiorentino
Président d'EuroLand Finance
Gérant d'Allofinance
www.allofinance.com

Mardi 15 Décembre 2009
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