Livre Blanc | Industrie de défense : vers un nouveau modèle de financement pour les PME-ETI européennes

17/04/2025

Dans un contexte géopolitique sous haute tension, les budgets de défense européens connaissent une hausse historique. Pourtant, la réalité du financement reste contrastée, en particulier pour les PME et ETI de la Base industrielle et technologique de défense européenne (BITDE). Le dernier livre blanc d’Eight Advisory dresse un état des lieux détaillé et propose des pistes concrètes pour lever les freins à l’investissement dans ce secteur stratégique.

Une industrie sous tension… mais en croissance

Depuis l’invasion de l’Ukraine, la trajectoire budgétaire des États membres de l’OTAN s’est radicalement transformée. L’objectif de 2 % du PIB alloué à la défense est désormais considéré comme un minimum, avec des pays comme la Pologne ou les États baltes visant bien au-delà. Cette dynamique s’accompagne d’une volonté européenne de relancer la BITDE, via des programmes comme le FED, EDIRPA, ASAP, ou encore InvestEU.

Mais malgré des carnets de commande pleins, la capacité des industriels à investir et monter en cadence reste freinée… par la difficulté d’accéder au financement.

Le financement, talon d’Achille de la BITDE

Si les grands groupes duals (civils et militaires) accèdent facilement au crédit, les PME-ETI font face à des obstacles multiples :

Risque réputationnel : les banques européennes redoutent d’être associées au financement de l’armement, sous pression d’ONG et d’investisseurs.

Contraintes ESG : la taxonomie verte européenne exclut de fait l’armement des financements “durables”, pénalisant l’accès aux capitaux.

Règlementations contraignantes : les règles AML et SFDR complexifient l’octroi de prêts, notamment pour les petits acteurs.

Manque de relais bancaires spécialisés : peu d’établissements disposent d’équipes connaissant les spécificités du secteur.

Le Private Equity : un levier encore sous-exploité

Les fonds d’investissement sont déjà présents dans l’actionnariat des grands groupes cotés, mais restent timides sur les PME/ETI du secteur défense. Quelques exceptions émergent toutefois :

Bpifrance, via le fonds Definvest ;

Tikehau Ace Capital, HLD, Weinberg Capital Partners ;

Des initiatives corporate comme Airbus Ventures ou Safran Corporate Ventures.

Selon Eight Advisory, le Private Equity pourrait jouer un rôle structurant en accompagnant la croissance externe, la diversification et la transformation digitale des sous-traitants industriels. Encore faut-il lever les freins réglementaires et attirer des investisseurs spécialisés sur cette classe d’actifs perçue comme complexe et peu liquide.

Quelles pistes pour débloquer l’investissement ?

Eight Advisory explore plusieurs leviers pour redynamiser le financement du secteur :

Flécher une partie de l’épargne réglementée (Livret A, assurance-vie, PER) vers la BITDE, via un “Livret souveraineté” ;

Créer un véhicule supranational, porté par l’OTAN ou l’UE, capable de lever de la dette mutualisée ;

Assouplir les critères ESG pour reconnaître la défense comme un pilier de la durabilité ;

Mieux former les acteurs bancaires aux spécificités de la filière défense.

Un moment charnière pour l’Europe

À l’heure où les enjeux de souveraineté, de sécurité et de compétitivité industrielle convergent, l’accès au financement devient un sujet de souveraineté en soi. Pour Eight Advisory, une action concertée entre États, fonds d’investissement et régulateurs est indispensable pour assurer la robustesse et la résilience de l’industrie de défense européenne.

A PROPOS DE EIGHT ADVISORY

Eight Advisory est le leader Européen des cabinets de conseil indépendants. Avec plus de 950 collaborateurs dont 113 associés, Eight Advisory est un cabinet de conseil financier, opérationnel et stratégique spécialisé dans la Transaction, la Restructuration et la Transformation. Eight Advisory est un groupe international présent en France, au Royaume-Uni, en Belgique, en Allemagne, en Suisse, aux Pays-Bas, en Espagne et aux Etats-Unis capable de se transformer, grâce à son statut de membre fondateur de Eight International, en une organisation mondiale de conseil s’appuyant sur plus de 3 000 professionnels dans plus de 30 pays en Europe, en Amérique, en Asie et en Océanie.

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