Patrick Moonen, Senior Equity Strategist d’ING Investment Management, a déclaré que : “depuis plus de vingt ans, les investisseurs internationaux associent le Japon à trois fléaux : une absence de croissance économique nominale, un yen cher et des baisses structurelles des prix. L’économie japonaise illustre que lorsque la déflation frappe, elle fait preuve d’une résistance défiant l’imagination.

ING IM souligne qu’après la victoire de Shinzo Abe lors des élections de décembre 2012, le sentiment politique était majoritairement en faveur de la poursuite de politiques monétaire et budgétaire beaucoup plus expansionnistes et d’une politique gouvernementale plus flexible. Shinzo Abe veut également que le Japon tourne le dos à sa longue période d’absence de croissance nominale, de taux d’intérêt réels élevés et de yen cher.

Selon Patrick Moonen, “depuis la guerre jusqu’en 2009, le Japon a en réalité connu un seul parti politique, le LDP. Par expérience, nous savons que ce type de constellation politique entraîne invariablement un manque d’innovation politique. En outre, les baisses structurelles des prix n’ont pas été défavorables pour toutes les catégories de la société japonaise. La déflation redistribue en fait les revenus en faveur des personnes plus âgées détenant des placements en obligations.”

ING IM souligne que le ‘fléau’ de cette politique – la déflation – semble désormais être devenu trop grave pour que le Japon poursuive dans la même voie. Une politique tournée vers l’avenir, visant à soutenir la croissance nominale semble préférable. Selon le gestionnaire d’actifs, la probabilité qu’une telle politique soit menée est très réelle, ce qui aurait un effet positif sur les actions japonaises.

Patrick Moonen conclut qu’il “faudra attendre de voir la réussite de la politique de Shinzo Abe au quotidien, mais il est bien possible que le marché japonais bénéficie d’une stimulation significative. De plus, les valorisations sont attrayantes et la croissance bénéficiaire pourrait faire partie des plus élevées au monde, grâce à une dépréciation du yen et à une modeste reprise mondiale.

“Globalement, l’économie mondiale demeure sensible aux chocs. Ceci explique pourquoi le soutien des banques centrales et des autres décideurs politiques reste essentiel pour restaurer la confiance du secteur privé et encourager de la sorte les sociétés à investir davantage et les consommateurs à dépenser plus. Ce n’est qu’à cette condition qu’une reprise durable pourra s’installer.”

ING Investment Management :

* Données au 30 Septembre 2012. Les chiffres du total des actifs sous gestion s’entendent ING IM Japon et ING IM Singapour compris, hors reste de l’Asie. Les résultats du reste de l’Asie sont rapportés en tant que “Résultat net d’opérations discontinues”

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