L’étau se desserre de la Grèce, à court terme tout au moins : le remboursement de 14.5 milliards d’euros arrivant à échéance au milieu du mois de mars devrait s’opérer sans difficulté particulière. Sur le plan structurel, le gouvernement de coalition grec doit désormais assurer l’application de la cure d’austérité renforcée qu’il s’est vu imposer par l’UE. L’assainissement budgétaire en cours est absolument nécessaire à l’obtention de conditions de financement supportables pour le pays (l’emprunt grec à dix ans est encore à un niveau stratosphérique de plus de 30% !).

Dans le même temps, les derniers indicateurs macroéconomiques font preuve de bonne tenue. En Allemagne l’indice IFO du climat des affaires est au plus haut depuis sept mois (quatrième mois de hausse consécutif). A 109.6 (contre 108.8 attendu), l’indice témoigne de la résistance de l’économie allemande qui devrait éviter la récession. Aux Etats-Unis , c’est l’emploi qui semble s’améliorer de semaine en semaine (351 000 inscriptions hebdomadaires au chômage contre 355 000 attendues, point bas de quatre ans).

Ces facteurs soutiennent naturellement les marchés financiers. En zone euro, le regain de confiance des investisseurs est notamment perceptible sur les devises. La parité EUR/USD est particulièrement jouée ces derniers jours. A 1.33 Dollars, l’Euro bénéficie de la sortie de crise (relative) sur le dossier grec. La monnaie unique s’apprécie également face à la Livre Sterling (désormais à 0.8473GBP, contre 0.8307 il y a une semaine) et plus spectaculairement encore face au Yen (à 106.66 JPY, contre 104.5 il y a une semaine). Le baril de pétrole européen (Brent) poursuit également sa hausse vigoureuse, à 123,19$ (performance de +14.83% depuis le 1er janvier). Probablement de bon augure pour la reprise progressive de l’appétence au risque des investisseurs, sur les marchés d’actions…

Ce commentaire est signé Fabrice Cousté, DG de CMC Markets France

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