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« La crise actuelle va marquer un tournant. La stratégie d’internationalisation des entreprises sera amenée à profondément changer dans les prochaines années, commente Michel Mollard, président du directoire d’Euler Hermes SFAC. Alors que depuis dix ans, la dynamique mondiale était portée par le développement de la demande dans les pays de l’OCDE, poussée par le crédit, les prochaines années dépendront de la capacité des pays émergents à développer leurs marchés intérieurs ».
1. La mondialisation des cinq dernières années a généré entre 0,5 point et 1 point par an de croissance mondiale excessive du fait de l’emballement du crédit dans les pays de l’OCDE
Sur les dix dernières années, le PIB mondial a pratiquement été multiplié par 2 en 10 ans, passant de 37240 milliards de dollars en 1998 à presque 69 000 milliards en 2008. Euler Hermes SFAC constate une montée du poids des émergents dans le PIB et aussi dans la croissance du PIB, ainsi qu’un net tassement du poids des pays développés dans le PIB mondial. Toutefois, sur la même période, les pays développés demeurent de très loin les premiers consommateurs et investisseurs mondiaux. Ce sont la demande interne des pays OCDE et le déplacement de la production à faible valeur ajoutée depuis les pays développés vers les pays à faibles coûts salariaux qui ont tiré la croissance des pays émergents, via les exportations de ces derniers : +1 point de demande interne OCDE s’est traduit par entre +3 et +4 points d’exportations des pays émergents depuis dix ans. Une partie de la croissance de la demande des pays de l’OCDE constatée depuis cinq ans était liée à la création monétaire des pays: on peut estimer entre 0,5 et 1 point par an cette contribution depuis 5 ans. « Par conséquent, la contraction de -2% à -3% de PIB mondial anticipée cette année n’est sans doute pas une correction suffisante : la croissance mondiale devrait restée inférieure à sa tendance de 4% pendant quelques années », remarque Karine Berger, directrice des études d’Euler Hermes SFAC.
2. Les marchés intérieurs des pays émergents se sont trop peu développés depuis dix ans
La demande par habitant a peu accéléré depuis dix ans dans les principaux pays émergents. Ainsi, alors que la consommation par habitant dans l’OCDE a progressé très fortement dans les secteurs de la pharmacie, du jouet ou de l’habillement, elle est restée quasiment identique dans les pays émergents. Seuls quelques secteurs ont enregistré un début de développement des marchés intérieurs, la plupart du temps pour les biens d’investissement. C’est notamment le cas des biens technologiques ou du ciment. Dans le même temps, les productions ont eu tendance à se développer dans les pays émergents, s’accompagnant de l’accélération des exportations de ces zones vers l’OCDE et de l’apparition de déséquilibres des balances courantes. « A ce stade, la demande privée interne des pays émergents ne peut pas servir de locomotive de la croissance mondiale, ce qui explique que les pays émergents sont très fortement touchés par la crise actuelle : l’arrêt de demande des pays de l’OCDE avec la crise du crédit a des conséquences graves sur la production des émergents », commente Karine Berger.
3. La sortie de crise sera marquée par une résurgence du « risque pays » et une faible croissance mondiale pendant plusieurs années
« L’après crise » ne pourra pas conduire à une relance rapide du crédit et de la demande des pays de l’OCDE ce qui amènera la croissance de l’activité et des échanges mondiaux en deçà du rythme observé ces dernières années. Parallèlement, les économies émergentes devront développer une demande intérieure plus solide pour continuer de croître sur les rythmes des dernières années, ce qui entraînera des difficultés de balances courantes et une résurgence du « risque pays ». La stratégie d’internationalisation des entreprises de l’OCDE devrait se modifier, et se décliner secteur par secteur en fonction de la réalité des marchés intérieurs des pays dynamiques.
N°1 de l’assurance-crédit en France, Euler Hermes SFAC, filiale du groupe Euler Hermes, contribue au développement rentable des entreprises en garantissant leur poste clients. Sa mission est de prévenir le risque clients, recouvrer les créances impayées et indemniser les pertes subies. Euler Hermes est le leader mondial de l’assurance-crédit et l’un des leaders de la caution et du recouvrement de créances commerciales. Avec 6 200 salariés présents dans plus de 50 pays, Euler Hermes offre une gamme complète de services pour la gestion du poste clients et a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 2,2 milliards d’euros en 2008. Euler Hermes a développé un réseau international de surveillance permettant d’analyser la stabilité financière de 40 millions d’entreprises. Le groupe garantit pour 800 milliards d’euros de transactions commerciales dans le monde. Filiale d’AGF, membre d’Allianz, Euler Hermes est coté à Euronext Paris. Le groupe et ses principales filiales d’assurance-crédit sont notés AA- par Standard & Poor’s.
www.eulerhermes.fr
1. La mondialisation des cinq dernières années a généré entre 0,5 point et 1 point par an de croissance mondiale excessive du fait de l’emballement du crédit dans les pays de l’OCDE
Sur les dix dernières années, le PIB mondial a pratiquement été multiplié par 2 en 10 ans, passant de 37240 milliards de dollars en 1998 à presque 69 000 milliards en 2008. Euler Hermes SFAC constate une montée du poids des émergents dans le PIB et aussi dans la croissance du PIB, ainsi qu’un net tassement du poids des pays développés dans le PIB mondial. Toutefois, sur la même période, les pays développés demeurent de très loin les premiers consommateurs et investisseurs mondiaux. Ce sont la demande interne des pays OCDE et le déplacement de la production à faible valeur ajoutée depuis les pays développés vers les pays à faibles coûts salariaux qui ont tiré la croissance des pays émergents, via les exportations de ces derniers : +1 point de demande interne OCDE s’est traduit par entre +3 et +4 points d’exportations des pays émergents depuis dix ans. Une partie de la croissance de la demande des pays de l’OCDE constatée depuis cinq ans était liée à la création monétaire des pays: on peut estimer entre 0,5 et 1 point par an cette contribution depuis 5 ans. « Par conséquent, la contraction de -2% à -3% de PIB mondial anticipée cette année n’est sans doute pas une correction suffisante : la croissance mondiale devrait restée inférieure à sa tendance de 4% pendant quelques années », remarque Karine Berger, directrice des études d’Euler Hermes SFAC.
2. Les marchés intérieurs des pays émergents se sont trop peu développés depuis dix ans
La demande par habitant a peu accéléré depuis dix ans dans les principaux pays émergents. Ainsi, alors que la consommation par habitant dans l’OCDE a progressé très fortement dans les secteurs de la pharmacie, du jouet ou de l’habillement, elle est restée quasiment identique dans les pays émergents. Seuls quelques secteurs ont enregistré un début de développement des marchés intérieurs, la plupart du temps pour les biens d’investissement. C’est notamment le cas des biens technologiques ou du ciment. Dans le même temps, les productions ont eu tendance à se développer dans les pays émergents, s’accompagnant de l’accélération des exportations de ces zones vers l’OCDE et de l’apparition de déséquilibres des balances courantes. « A ce stade, la demande privée interne des pays émergents ne peut pas servir de locomotive de la croissance mondiale, ce qui explique que les pays émergents sont très fortement touchés par la crise actuelle : l’arrêt de demande des pays de l’OCDE avec la crise du crédit a des conséquences graves sur la production des émergents », commente Karine Berger.
3. La sortie de crise sera marquée par une résurgence du « risque pays » et une faible croissance mondiale pendant plusieurs années
« L’après crise » ne pourra pas conduire à une relance rapide du crédit et de la demande des pays de l’OCDE ce qui amènera la croissance de l’activité et des échanges mondiaux en deçà du rythme observé ces dernières années. Parallèlement, les économies émergentes devront développer une demande intérieure plus solide pour continuer de croître sur les rythmes des dernières années, ce qui entraînera des difficultés de balances courantes et une résurgence du « risque pays ». La stratégie d’internationalisation des entreprises de l’OCDE devrait se modifier, et se décliner secteur par secteur en fonction de la réalité des marchés intérieurs des pays dynamiques.
N°1 de l’assurance-crédit en France, Euler Hermes SFAC, filiale du groupe Euler Hermes, contribue au développement rentable des entreprises en garantissant leur poste clients. Sa mission est de prévenir le risque clients, recouvrer les créances impayées et indemniser les pertes subies. Euler Hermes est le leader mondial de l’assurance-crédit et l’un des leaders de la caution et du recouvrement de créances commerciales. Avec 6 200 salariés présents dans plus de 50 pays, Euler Hermes offre une gamme complète de services pour la gestion du poste clients et a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 2,2 milliards d’euros en 2008. Euler Hermes a développé un réseau international de surveillance permettant d’analyser la stabilité financière de 40 millions d’entreprises. Le groupe garantit pour 800 milliards d’euros de transactions commerciales dans le monde. Filiale d’AGF, membre d’Allianz, Euler Hermes est coté à Euronext Paris. Le groupe et ses principales filiales d’assurance-crédit sont notés AA- par Standard & Poor’s.
www.eulerhermes.fr
