En 2011, l’investissement a été particulièrement soutenu dans l’aéronautique ainsi que dans la catégorie des « autres industries » (qui englobe notamment la pharmacie et la chimie). Il a en revanche reculé dans l’automobile.

Si les entreprises industrielles investissent, peu c’est avant tout parce que leurs marges sont faibles. A 35,7% au troisième trimestre 2011, le taux de marge des entreprises est au plus bas depuis près de trente ans. En outre, les carnets de commandes se dégarnissent. Les capacités de production restent aujourd’hui sous-utilisées. Les investissements que réalisent les entreprises correspondent d’ailleurs à des renouvellements ou des réorganisations de production plutôt qu’à des extensions de capacités.

Les difficultés d’accès au crédit ne sont pas véritablement confirmées par cette enquête. Certes, les industriels estimaient en octobre dernier que leurs conditions de financement seraient moins favorables en 2012, mais leur perception s’appuyait essentiellement sur une anticipation de hausse des taux (non sur une crainte de rationnement du crédit). Les taux d’intérêt sont pourtant encore faibles, même s’ils sont sans doute jugés trop élevés au vu de la rentabilité attendue des investissements.

Les résultats de cette enquête posent donc problème dans la mesure où l’investissement est essentiel pour restaurer la compétitivité de l’industrie française. En la matière, deux thèses s’opposent :
- l’industrie française ne serait pas assez compétitive car ses coûts seraient trop élevés, d’où l’importance d’une mesure comme la TVA sociale.
- l’industrie française innoverait trop peu et devrait monter en gamme (donc investir).

Ces deux arguments sont vrais, mais il faut bien comprendre que l’industrie française ne sera en mesure de monter en gamme que si ses marges s’améliorent et qu‘à la condition qu’un ajustement de ses coûts lui permettent d’abord de trouver de nouveaux débouchés. Autrement dit, il va falloir que la baisse des coûts (et donc des charges) précède la montée en gamme.

Asterès met en place des outils d’analyse et de prévisions économiques à destination des entreprises et des collectivités locales.
- La société réalise des tableaux de bord et des lettres de veille sur l’économie française et internationale.
- Asterès suit la conjoncture des régions et réalise des diagnostics d’attractivité pour le compte des territoires.
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Nicolas Bouzou
Directeur - Fondateur d’Asterès
Membre du Conseil d’Analyse de la Société auprès du Premier Ministre
Directeur d’études à la Law & Management School Université Paris II Assas

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