Parmi les conclusions phares de ce rapport :
- Le système des retraites serait plus stable si les régulateurs étaient plus enclins à tolérer les risques de court terme. Le défi pour les régulateurs est d'adopter une approche de long terme de la régulation car une attention particulière doit être accordée à la nature de long terme des fonds de pension. Les engagements liés aux retraites traditionnelles sont peu réplicables à court-terme, si bien que les stratégies de long terme peu risquées génèrent du risque de court-terme. En conséquence, une focalisation excessive sur le court terme est pénalisante et inquiétante pour les fonds de pension et les systèmes de retraite par capitalisation.
- Les fonds de pensions devraient construire des modèles internes afin de gérer les risques de manière optimale. L'idée que la gestion des risques est mieux reflétée dans un modèle interne est particulièrement pertinente pour les fonds de pension, puisqu’aucune formule standard ne peut prétendre saisir la diversité des situations et des mécanismes de protection.

“Dans un contexte où les normes comptables et les règles prudentielles se durcissent, avec une plus grande attention accordée à la volatilité du surplus, ainsi qu’une tolérance moindre pour les déficits, le rapport de l’EDHEC plaide pour une amélioration des stratégies de gestion actif-passif et l'utilisation de l'état de l'art des techniques de gestion comme la gestion ALM dynamique”, déclare Noël Amenc, Directeur de l'EDHEC Risk and Asset Management Research Centre.
Erwan Boscher, Responsable des Solutions ALM, AXA Investment Managers conclut : “Notre expérience des fonds de pension et de leurs sponsors montre que, à l’heure ou le marché du crédit est en crise, la volatilité comptable à court terme peut créer des tensions qui ne sont pas nécessaires sur les bilans qui ne correspondent pas à la nature de long terme des passifs de fonds de pension. Ainsi les conclusions de l’étude sont en accord avec notre expérience de terrain.”

Cette étude a reçu le soutien de AXA Investment Managers (AXA IM).

Vous pouvez télécharger la publication "Impact of Regulations on the ALM of European Pension Funds" en cliquant sur le lien suivant :
docs.edhec-risk.com/mrk/000000/Press/EDHEC_Impact_Regulations_ALM_Euro_Pension_Funds.pdf

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