Un retournement signifierait un retour de la croissance en dessous de son rythme tendanciel estimé actuellement à 1,4 % en zone euro. Le fléchissement du marché boursier est venu s'ajouter à la mauvaise orientation de l'écart de taux d'intérêt et au signal de ralentissement économique aux Etats-Unis, fourni par l'indicateur IARC des Etats-Unis. Toutefois, l'enquête industrielle dans les biens intermédiaires ainsi que les anticipations de prix restent orientées à la hausse.

Lien vers analyse complète (document PDF) :
http://www.coe.ccip.fr/upload/Indicateurs/analyse_iarceuro.pdf

L'indicateur avancé du COE est un indicateur mensuel visant à prévoir les points de retournement du cycle de croissance de l'économie française en utilisant une approche probabiliste. Le cycle de croissance est par définition l'écart à la tendance du niveau d'activité. La datation ex-post du cycle de croissance a été déterminée par l'étude cyclique d'un grand nombre de séries. Elle aboutit à la datation suivante des deux derniers cycles de croissance :

- avril 1990 (pic) - novembre 1993 (creux)
- avril 1995 (pic) - novembre 1996 (creux)

Il est bon de remarquer qu'un pic du cycle de croissance peut précéder un pic du cycle classique (cycle en niveau ). Dans ce cas, le ralentissement de croissance se transforme en récession (comme en 1993).
L'indicateur combine l'information fournie par six séries qui ont une avance sur le cycle (elles se retournent avant que l'économie globale ne passe par son point de retournement). Les six séries qui composent l'indicateur sont :
- l'indice de la Bourse de Paris;
- l'écart de taux d'intérêt (taux de rendement des obligations moins PIBOR à trois mois);
- l'indicateur avançé du cycle économique aux Etats-Unis;
- l'opinion sur les prix de vente prévus (enquête bimestrielle de l'INSEE dans le commerce de gros : biens intermédiaires industriels);
- une variable synthétique de l'enquête mensuelle de l'INSEE sur l'opinion dans l'industrie des biens intermédiaires (résumé des réponses sur la production passée et prévue, les carnets de commandes global et étranger et le niveau des stocks);
- la tendance récente de la demande de logements neufs et à acheter (enquête trimestrielle de l'INSEE sur la construction immobilière).

Les six séries ont été sélectionnées parmi un inventaire de séries qui se sont révélées avoir une capacité prévisionnelle des points de retournement. Les propriétés suivantes ont été prises en considération : avance, pertinence économique, obtention rapide des données, faiblesse des révisions et de la volatilité. Chaque mois est calculée la probabilité que chacune des six séries soit passée par un point de retournement, suivant la formule des probabilités séquentielles de Nefçi. L'hypothèse est faite que la probabilité d'occurrence d'un point de retournement est indépendante de la durée de la phase en cours qui s'est déjà écoulée.

Ces probabilités sont ensuite agrégées avec une pondération qui tient compte, pour chaque série, du risque de faux signal ou de celui de rater le cycle économique. Le filtre de Hodrick Prescott qui est une moyenne mobile infinie pondérée est utilisé pour calculer les tendances.
Une étude rétrospective sur la période 1970-1997 a été réalisée pour tester la validité de l'indicateur en simulation dynamique et pour déterminer des seuils critiques permettant l'émission de signaux probabilistes. La performance de l'indicateur sur le futur est toutefois basée sur l'extrapolation des comportements passés.

Source : Centre d'Observation Economique de la Chambre de Commerce et d'Industrie de Paris http://www.coe.ccip.fr