Etude | Les sorties en capital-risque et les évolutions du marché entre 2022 et 2024 aux US et en Europe

L’étude révèle une transformation majeure entre 2022 et 2024 : les sorties (hors faillites) en nombre ont connu une chute de 33 % en 2024 aux bornes de l’étude (aux États-Unis et en Europe, y compris le Royaume-Uni). Cette diminution est particulièrement menée par les transactions VC-to-VC qui ont diminué de 56 % en un an en raison d’un contexte macroéconomique complexe et de contraintes de liquidité, impactant particulièrement cette classe d’actif, risquée par nature. Parallèlement, les taux de faillites sont en hausse, notamment aux États-Unis, où les startups ferment d’ailleurs en moyenne un an plus tôt que leurs homologues européennes.

• Secteurs présentant une résilience relative : SaaS, IA/Machine Learning et FinTech sont les verticales les plus résilientes dans ce contexte complexe, soutenus par des modèles économiques solides et aux consolidations stratégiques.

• Secteurs sous pression : TMT, Manufacturing et Mobile sont confrontés à une réduction significative des volumes de sorties en 2024. Le secteur du gaming souffre également, avec des taux de faillites élevés tant aux États-Unis qu’en Europe.

• Contrastes en Europe : l’étude montre que les marchés matures du capital-risque, tels que les États-Unis, la France et l’Allemagne connaissent des dynamiques comparables avec cependant des subtilités quant aux verticales et types de transaction les plus porteuses. La France se distingue par une diminution des faillites en 2024 par rapport à l’année précédente (lié au soutien public et une approche plus prudente du financement). En revanche, le Royaume-Uni connaît une hausse des faillites en 2024, similaire à l’accélération des faillites observées aux Etats-Unis. Les pays avec des écosystèmes du capital-risque moins matures tels que la Hongrie et la Pologne sont plus vulnérables.

• Un signe de stabilisation ? Une relative stabilisation du volume de transaction VC-to-PE en Europe est observée, suggérant un potentiel de reprise progressive des activités dans ce segment. Parallèlement, les sorties VC-to-strategic se stabilisent aux États-Unis avec certains trimestres 2024 en hausse, ce qui offre un potentiel d'optimisme pour l'avenir du marché. Les données du premier trimestre 2024 montrent en effet un rebond de 10 points des sorties stratégiques aux États-Unis, soutenues par l’activité M&A des grandes entreprises technologiques et la croissance de l’IA.

Malgré les incertitudes macroéconomiques persistantes, les premiers signes de reprise des sorties stratégiques et la stabilisation des marchés financiers laissent entrevoir un réalignement possible. Les secteurs solides, tels que le SaaS, l’IA/Machine Learning, la FinTech et la ClimateTech (en particulier en Europe) semblent bien positionnés pour en bénéficier. Ce tournant pour le capital-risque appelle à une allocation de capital plus réfléchie et à une attention accrue à la création de valeur.

Cette étude se concentre sur les sorties de capital-risque (VC) de janvier 2022 à décembre 2024 et présente des analyses par géographie, par verticale ainsi qu’un focus sur les faillites. Les détails des transactions et les statistiques globales proviennent de la base de données Pitchbook, avec une extraction des données au 13 janvier 2025.

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