Un défi démographique redoutable

Une nouvelle étude menée par EDHEC-Risk Institute avec le soutien d’AXA Investment Managers montre que les pays du Nord-Est de l’Asie et la Grande Chine sont confrontés à un défi démographique de grande envergure. Ils doivent mieux gérer les réserves publiques et aider à orienter l’épargne privée vers des solutions de retraite adéquates afin d’éviter une crise en matière de régimes de pension. L’étude examine dans un premier temps les caractéristiques démographiques des régions et les modèles qui laissent présager de difficultés financières alors que la population vieillit rapidement et que la main-d’œuvre s’amenuise. Cette étude dresse le constat qu’à mesure que les pays se développent, ce défi démographique est d’autant plus important que les besoins de consommation des plus jeunes et des plus âgés progressent environ trois fois plus vite que l’excédent dégagé par la population active.

Les systèmes de retraite asiatiques doivent gagner en professionnalisme et faire appel aux meilleures pratiques du marché

L’étude analyse dans un deuxième temps les systèmes de retraite dans la région et constate que les solutions privées et publiques sont inadéquates.

Enfin, elle propose que les fonds de réserve pour les retraites, qui représentent de loin les masses d’actifs dédiés à la retraite les plus importantes, s’éloignent du modèle de ‘tirelire’, où les actifs sont investis inefficacement en attendant d’être dépensés en totalité, pour aller vers un modèle de gestion active maximisant l’aptitude à répondre aux besoins futurs en matière de retraites. Elle s’appuie également sur les avancées académiques et les meilleures pratiques en la matière afin de proposer des réformes pour améliorer la conception, la gestion et l’attrait des régimes à prestations ou à cotisations définies, ceci afin d’encourager une plus forte accumulation, un meilleur rendement des placements et la sortie en rente viagère plutôt qu’en capital.

L’étude constate par ailleurs que les énormes montants d’épargne privée de cette région ne s’investissent pas dans des solutions de retraites dédiées. Elle résout cette équation en montrant comment les transferts intergénérationnels ont permis à la génération de retraités actuelle de continuer à épargner au delà de l’âge de départ en retraite, et ainsi étouffé la demande de produits de retraite. Elle alerte sur le fait que, devant financer ces transferts mais aussi épargner et investir pour sa propre retraite, la génération future de retraités aura un cruel besoin de solutions d’investissement qui devront être conçues et gérées pour leur fournir un revenu de retraite adéquat.

Alors que le coût à long terme lié au vieillissement de la population menace l’équilibre fiscal et financier des Etats, les réserves des régimes publics de retraite et l’épargne des ménages de l’Est de l’Asie peuvent devenir de puissants outils pour prévenir la crise, à condition qu’ils soient investis à cette fin. Dans ce contexte, EDHEC-Risk Institute appelle les autorités publiques à exiger l’adoption de techniques d’investissement et de gestion du risque de pointe dans le secteur des retraites et à encourager l’accumulation dans des solutions d’épargne retraite adéquates avant que la fenêtre d’opportunité démographique ne se referme.

Pour accéder à cette nouvelle étude d'EDHEC-Risk Institute intitulée “Investment Solutions for East Asia's Pension Savings” :

Document PDF de 232 pages en langue anglaise téléchargeable ci-dessous.

Cette recherche a été soutenue par AXA Investment Managers dans le cadre de la chaire de recherche « Regulation and Institutional Investment » à l’EDHEC-Risk Institute.