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Bourse 2010 : la pensée unique

Ce début d’année est étonnant. Avant la trêve des confiseurs (depuis quelques années, les Français sont d’ailleurs tous devenus des confiseurs acharnés …), le doute était admis sur les marchés boursiers. On pouvait s’interroger. La progression du CAC est elle justifiée ? Le rebond n’a-t-il pas été trop violent ? N’est on pas dans une configuration classique, similaire à celle de 29 ou de 1990 au Japon, un krach suivi d’un rebond violent avant une rechute toute aussi violente ? Ces questions restaient sans réponse mais le doute était autorisé.


Marc Fiorentino
Marc Fiorentino
Je ne sais pas ce qui s’est passé pendant les vacances de Noël, mais depuis Janvier, on ne doit plus voir qu’une tête. Sur l’économie. Et sur le CAC. Les prévisionnistes qui se sont allègrement plantés depuis quelques années et qui sont entrés dans LA crise financière sans même l’apercevoir, ont, après deux ans de profil bas, repris du poil de la bête. Et ils font la une de tous les médias. On les appelle maintenant « Les Experts ».

Il faut dire que les Experts Manhattan et les Experts Miami continuent à battre des records d’audience, alors pourquoi ne pas lancer « Les experts CAC 40 » ? Et que nous disent « Les Experts » après avoir analysé les traces de sang laissées sur le champ de bataille boursier et testé les ADN des investisseurs ruinés par leur cécité ? Que l’économie mondiale va rebondir. C’est le fameux scénario en V, V comme Victoire sur la crise (oubliées toutes les autres lettres de l’alphabet et surtout le terrible W).Que le pire est derrière nous pour l’économie Française. Que le CAC DOIT , il ne « peut » pas, il « doit », aller à 4500, puis le dépasser et pourquoi pas rejoindre ses plus hauts historiques. Que nous sommes revenus dans un magnifique bull market . Que les pays émergents sont valorisés à leur juste valeur, voire qu’ils sont bon marchés. Que les valeurs automobiles et bancaires qui ont plus que doublé ne sont pas chères. Que les valeurs défensives sont ringardes comme elles l’ont été en 2009. Sans oublier un petit mot sur l’or qui DOIT aller à 2000 dollars, sur les matières premières qui DOIVENT monter, sur la Chine qui DOIT dominer le monde demain, voir cet après midi, sur les Etats-Unis qui DOIVENT se réinventer tout de suite comme ils l’ont toujours faits pendant toute leur histoire…

C’est quand même beau un Expert non ! Et c’est encore plus beau quand ils chantent tous d’une même voix comme dans « Les Choristes » ! Seulement voilà… Cela fait des années, pour ne pas dire des décennies que les consensus de début d’année se révèle faux. De peu les bonnes années, de très loin les grandes années. Pour une raison simple : la règle des 80%.

Les Experts ont un secret que je vais vous révéler : une formule magique. En fait, si on ne veut pas se mouiller en début d’année dans ses prévisions, on applique la règle des 80%. C'est-à-dire, pour 2010 par exemple, on prend la progression de l’année passée, 2009, arrondissons à + 23% et on y applique un pourcentage de 80%. La progression du CAC sera donc, très exactement, en 2010 de… +18.4%. Soit un peu plus de 4600. CQFD. C’est simple d’être un Expert non ?

Alors, et vous vous en doutiez surement, si vous vous autorisez encore à douter dans cet océan de pensée unique, je dis NON. Si prévoir l’évolution de l’économie et de la Bourse était aussi simple, cela se saurait. OUI, le CAC PEUT aller à 4500, OUI il PEUT le dépasser mais NON, ce n’est pas une certitude. Et même si le CAC allait à 4500, voire au-delà, ce pourrait n’être que la dernière vague d’une hausse avant une rechute brutale. Les risques de stagflation, mais surtout de déflation à la Japonaise, existent encore. La dette des Etats, et la révolte de l’Islande nous l’a rappelé, est une épée de Damoclès sur nos têtes. Une croissance molle ou nulle ne permettra pas de réduire les déficits publics. Les raisons de douter sont donc nombreuses. Pas forcément d’être baissier mais de douter.

Je suis, en permanence en proie au doute et je me pose donc tous les jours des questions sur l’évolution de l’économie et des marchés financiers. Tous les jours car chaque jour apporte son lot de nouvelles. Je doute. C’est pour cela que je ne serai jamais un EXPERT. Dommage.

Marc Fiorentino
Président d'EuroLand Finance
Gérant d'Allofinance
www.allofinance.com

Lundi 18 Janvier 2010




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