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Un Warren Buffett acheteur


La revue hebdomadaire « Houseview Global Strategy » d’ING Investment Management (version anglaise).




Economie
- L’économie des Etats-Unis et de la zone Euro ont « des problèmes d’allumage », selon la célèbre formule de Keynes au début de la grande dépression de 1929
- Des outils non conventionnels sont disponibles, mais il est improbable qu’ils soient utilisés
- Le momentum de croissance est en perte de vitesse dans les marchés émergents

Stratégie obligataire
- Le resserrement fiscal est un facteur de soutien pour les obligations d’Etat
- Nous maintenons notre sous pondération sur les papiers à spread
- Parmi les papiers à spread, nous avons un biais sur les marchés émergents

Strategie Actions
- Les marchés d’actions sont rattrapés rapidement par la réalité d’une croissance des bénéfices plus faible
- Des risques économiques de baisse systémique plus importants ne sont pas pris en compte par les marchés d’actions
- Pas de rallye durable dans les marchés d’actions sans amélioration des données économiques et/ou des politiques

Immobilier
- Le secteur immobilier se déconnecte des taux bas dans un environnement de risque systémique

Matieres premieres
- Les matières premières commencent à prendre en compte le ralentissement cyclique
- Prises de bénéfices sur le blé

Devises
- Pas d’impact de la conférence de Jackson’s Hole sur le dollar US
- Les matières premières/les devises émergentes se redressent, en ligne avec S&P

Allocation d’actifs
- Probabilité à la hausse d’une récession en double-creux, estimée à 30-40%
- Les risques politiques et les inquiétudes liées aux Etats de la zone euro n’ont pas encore disparus
- Nous abaissons notre position sur les actions à moyennement sous-pondérés. Nous sous-pondérons également l’immobilier et les matières premières, et sommes surpondérés sur les obligations

Vous pouvez consulter l’ensemble de notre analyse hebdomadaire dans le document ci-dessous (PDF en anglais)

ING Investment Management France
ing.fr

houseview__31_aout_2011.pdf Houseview- 31 août 2011.pdf  (382.79 Ko)


Lundi 5 Septembre 2011
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