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Stéphane Junod, Deutsche A& WM


Questions à Stéphane Junod, Chief Investment Officer, Wealth Management, Europe et Moyen-Orient et Afrique.




Stéphane Junod
Stéphane Junod
Les marchés peuvent-ils absorber la première hausse de taux de la Fed ?

Bien que le contexte chinois ne soit pas encourageant, l’économie américaine continue de bien se porter et la zone euro se remet sur pieds, ce qui signifie que toute correction sur les marchés développés est susceptible de n'être que de courte durée. La situation est plus difficile pour les marchés émergents. À plus long terme, les anticipations du marché concernant les hausses de taux ultérieures sont maintenant bien en-dessous des prévisions des membres du Comité Fédéral d’Open Market (FOMC) faites avant que les difficultés récentes de la Chine jettent une ombre sur ces dernières.

La politique monétaire restera-t-elle géographiquement divergente ?

Le Royaume-Uni pourrait suivre les traces des États-Unis et augmenter ses taux en 2016. Mais ailleurs dans le monde, la politique monétaire est susceptible de rester très expansionniste. La situation étant devenu plus complexe qu'une simple division entre les États-Unis d’un côté, et la Zone euro de l’autre. Par exemple, les exportateurs de matières premières dans les marchés développés sont susceptibles de garder la politique lâche pour compenser les effets des faibles prix des matières premières. Les marchés émergents – la Chine en première ligne - peuvent encore assouplir leur politique pour relancer la croissance.

Les implications de la dévaluation de la monnaie chinoise sera-elle de longue durée ?

La récente dévaluation du yuan chinois devrait être considérée comme le début d'un processus de libéralisation du yuan. Ceci aura des implications multiples et de longue durée. Les pays en concurrence avec la Chine pour des parts de marché pourraient souffrir, ainsi que ceux qui exportent vers la Chine. En Chine, l’accent sera mis sur les corporate ayant des niveaux élevés de dette libellée en dollars.

La croissance plus lente des exportations des marchés émergents n’est-il qu’un phénomène passager ?

La croissance économique globale des marchés émergents reste forte, mais il semble y avoir une tendance de fond vers une croissance plus lente des exportations, même après la récente dépréciation de la monnaie/devise. Un changement structurel vers la consommation dans de nombreux marchés émergents peut être l'une des raisons. Une autre pourrait être l'augmentation de la complexité des économies asiatiques, signifiant que celles-ci peuvent désormais gérer plusieurs aspects du processus de production en ayant de moins en moins recours aux apports du commerce extérieur externes.

Les prix du pétrole vont-ils augmenter au cours des 12 prochains mois ?

Le problème reste essentiellement celui de la surproduction, les marchés étant concernés non seulement par des niveaux élevés de la production américaine, mais aussi par l'augmentation de la production des pays de l’OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole) - et la perspective de la hausse des exportations iraniennes. Mais nous pensons que les fondamentaux financiers peuvent éventuellement avoir le dessus. Des attentes persistantes de prix faibles peuvent décourager Les investissements et les forages américains est susceptible de continuer à diminuer. Enfin, diminution de la production américaine peut mettre un plancher les prix, même si nous ne prévoyons pas de rapide mouvement haussier sur les prix.

Interview réalisée par Deutsche Asset & Wealth Management.

A propos de Deutsche Asset & Wealth Management
Avec 1 140 milliards d’euros d'actifs sous gestion (au 30 juin 2015), Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM) est l'un des leaders mondiaux de la gestion d’actifs. Deutsche Asset & Wealth Management conseille des clients institutionnels et particuliers afin de préserver et de faire croître leur capital, offrant des solutions d’investissement traditionnelles et alternatives sur toutes les classes d’actifs. Deutsche Asset & Wealth Management propose également des services sur mesure de banque privée et de gestion de fortune aux familles et particuliers aisés.

¹Deutsche Asset & Wealth Management est la marque de la branche gestion de fortune et gestion d’actifs de la Deutsche Bank. Les entités légales proposant les produits et services sous la marque Deutsche Asset & Wealth Management sont citées dans les contrats, les véhicules et les documents d’information sur les produits.

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Vendredi 11 Septembre 2015
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