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Qu’est-ce qui est vraiment différent dans la macroéconomie de l’Allemagne ?


Par Patrick ARTUS, Natixis.




Qu’est-ce qui est vraiment différent dans la macroéconomie de l’Allemagne ?
Nous comparons l’Allemagne, la France et l’Italie et nous essayons d’identifier les différences importantes entre les caractéristiques macroéconomiques des 3 pays qui pourraient expliquer une particularité de la situation allemande :
- évolution des salaires et du partage des revenus;
- fiscalité;
- comportement d’épargne et de dépenses des ménages;
- comportement de dépenses des entreprises.

On remarque en Allemagne la déformation du partage des revenus en faveur des entreprises, la faiblesse de la pression fiscale sur les entreprises, la faiblesse de la propension à dépenser des ménages, l’utilisation des profits élevés des entreprises pour le désendettement, mais aussi pour investir, créer des emplois et augmenter les salaires depuis 2006.
Il y a donc eu en Allemagne une politique efficace de transfert des revenus vers les entreprises puisque les entreprises dépensent ces revenus et que les ménages dépensent peu.

Nous comparons l’Allemagne, la France et l’Italie.
La situation économique de l’Allemagne semble aujourd’hui favorable avec :
- le plein emploi (graphique 1a) ;
- un excédent extérieur important (graphique 1b) ;
- la taille importante de l’industrie (graphique 1c) ;
- la progression du pouvoir d’achat des salariés (graphiques 1d/1e) ;
- l’absence de déficit budgétaire à corriger (graphique 1f).

Graphiques et suite : http://cib.natixis.com/flushdoc.aspx?id=64622

Jeudi 28 Juin 2012
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