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Point marché Juin 2015 - Financière de l’Oxer


Paris, le 11 juin 2015.




Point marché Juin 2015 - Financière de l’Oxer
Le mois de mai a permis de confirmer que, depuis les premières turbulences apparues le mois précédent, les marchés financiers ne sont plus dans une tendance de progression telle le long fleuve tranquille.

L'euphorie des marchés lors du premier trimestre, et toute la communauté financière est en accord dessus, était liée à la conjonction extraordinaire de trois facteurs simultanés : la baisse du pétrole, la baisse de l'euro et des taux bas. Mais, hypnotisés par ce que certains ont appelé « l'alignement favorable des planètes » et qui intervient aussi peu souvent qu'une éclipse solaire totale, les investisseurs avaient toutefois omis de considérer que ce cocktail haussier était le fruit des décisions des banquiers centraux, et que leurs déclarations pouvaient faire fluctuer rapidement ces trois paramètres.

Alors, quand les emprunts d'Etats en zone euro font face à un mini krach et que les actions tanguent un peu, il suffit d'une communication ciblée pour remettre de l'ordre. C'est le petit jeu auquel s'est prêté la Banque Centrale Européenne en rappelant sa volonté de soutenir la reprise économique et ramener le taux d'inflation vers la cible de 2%. Et, en affirmant qu'elle était prête à en faire plus si nécessaire, l'institution européenne a fait rechuter les taux souverains et l'euro. De l'autre côté de l'Atlantique, chaque réunion de la Fed est également suivie avec attention. En effet, avec le trou d'air de l'économie américaine au premier trimestre, si sa Présidente, Janet Yellen, a confirmé qu'une hausse des taux était toujours d'actualité au cours de l'année, elle doit aussi faire face à des divergences internes. L'institution est partagée entre le maintien des taux bas avec le risque de formation de bulles pouvant compromettre la dynamique de reprise et le relèvement des taux alors que la faiblesse au premier trimestre incite à la prudence. Ainsi, l'incertitude qui demeure sur la stratégie de sortie de politique monétaire non conventionnelle augmente la volatilité sur les paramètres évoqués précédemment.

S'il est certain que les politiques monétaires ont énormément d'influence sur les marchés, leurs interventions produisent des effets indéniables sur la macro économie. Ainsi, la reprise en zone euro pointe le bout de son nez, la croissance française s'est inscrite en hausse de 0,6% en variation trimestrielle avec une accélération de la consommation privée. L'Allemagne comme l'Italie ont enregistré une croissance de 0,3%, et au Portugal le PIB a progressé de 0,4%.
Au final, la zone euro se redressait avec une croissance de 0,4%. De même, le risque déflationniste s'éloignait petit à petit grâce aux effets de la politique monétaire non conventionnelle : le taux d'inflation a fortement rebondi en mai.

Au final, la Banque Centrale Européenne devrait continuer à communiquer sur son engagement de mener à terme son quantitative easing et ainsi presser l'euro. La période de flottement actuelle apparait dès lors comme une opportunité pour se repositionner sur les actifs risqués en attendant que les éléments source de volatilité se dissipent peu à peu.

FINANCIERE DE L’OXER
Créée en avril 2006, la Financière de l’Oxer est née à l’initiative de Benoit Jauvert, ancien broker. Elle s'est construite avec des professionnels issus de domaines connexes à la gestion d'actifs (brokers, analystes, valorisateurs, négociateurs, etc.) et puise sa force dans cette diversité. L’encours de la Financière de l’Oxer s’élève aujourd’hui à plus de 124 millions d’euros.
Même si elle intervient sur tous les instruments financiers, la Financière de l’Oxer a pour spécialité les actions européennes. Sa gestion s'appuie sur des analyses poussées des secteurs et des sociétés et se différencie par un fort sens du market timing.

Les investissements sont réalisés dans les portefeuilles en fonction des convictions des gérants et des objectifs des portefeuilles. Forte de son indépendance, Financière de l’Oxer bénéficie d'une totale autonomie dans son organisation et d'une absolue liberté dans sa gestion.

Dans le cadre de son activité, la Financière de l’Oxer gère quatre fonds : FOX France, FOX Sélection, Danjou Equilibre et Arca Florilège. Unités de comptes de produits d'assurance vie, ces fonds lui permettent également d'avoir des référents pour sa gestion sous mandat. Financière de l’Oxer propose ainsi différents types de mandats de gestion privée répondant aux patrimoines et aux exigences de chacun.
www.financiere-oxer.fr

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TAUX D'INTERET LEGAL & TAUX INTERBANCAIRES

L'ordonnance du 20 août 2014 (n°2014-947) a introduit deux taux différents, l'un s'appliquant aux créanciers personnes physiques n'agissant pas pour des besoins professionnels, l'autre "pour tous les autres cas".

Le gouvernement a également instauré un calcul semestriel du taux légal calculé "en fonction du taux directeur de la Banque centrale européenne sur les opérations principales de refinancement et des taux pratiqués par les établissements de crédit et les sociétés de financement".

Comme prévu par l'article 2 de l'ordonnance du 20 août 2014, les deux nouveaux taux ont été fixés par arrêté pour leur entrée en vigueur dès le 1er janvier 2015.

L'arrêté du 23 décembre 2014 publié au JO le 27 décembre 2014 indique ainsi que :
"Pour le premier semestre 2015, le taux de l'intérêt légal est fixé :
1° Pour les créances des personnes physiques n'agissant pas pour des besoins professionnels : à 4,06% ;
2° Pour tous les autres cas : à 0,93%."


Rappelons que :
- En 2014, il était de 0,04%
- En 2013, il était de 0,04%
- En 2012, il était de 0,71%
- En 2011, il était de 0,38%
- En 2010, il était de 0,65%
- En 2009, il était de 3,79%
- En 2008, il était de 3,99%
- En 2007, il était de 2,95 %

Lisez notre article "Taux d'intérêt légal et taux interbancaires (définitions et historiques)" en suivant ce lien


Taux quotidiens (Mise à jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France)
+
Moyennes mensuelles (Mise à jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France)
* Moyennes calculées avec le nombre de jours calendaires du mois





Notes :

- Euro Overnight Index Average (EONIA) : taux calculé par la BCE et diffusé par la FBE (Fédération Bancaire de l'Union Européenne). Il résulte de la moyenne pondérée de toutes les transactions au jour le jour de prêts non garantis réalisées par les banques retenues pour le calcul de l'euribor.

- Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR) : taux interbancaire offert entre banques de meilleures signatures pour la rémunération de dépôts dans la zone euro. Il est calculé en effectuant une moyenne quotidienne des taux prêteurs sur 13 échéances communiqués par un échantillon de 57 établissements bancaires les plus actifs de la zone Euro. Il est calculé sur la base de 360 jours et est diffusé à 11h le matin si au moins 50% des établissements constituant l'échantillon ont effectivement fourni une contribution. La moyenne est effectuée après élimination des 15% de cotation extrêmes (le nombre éliminé est toujours arrondi) et exprimée avec trois décimales.

Tableaux et historiques des TAUX D'INTERET DU MARCHE INTERBANCAIRE DE LA ZONE EURO édités par la Banque de France

Taux de référence des bons du Trésor et OAT

Taux quotidiens (Mise à jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France)
+
Moyennes mensuelles (Mise à jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France)
* Moyennes calculées avec le nombre de jours calendaires du mois

Tableaux et historiques des taux de référence des bons du Trésor et OAT édités par la Banque de France




INDICES OBLIGATAIRES

Indices Quotidiens TEC-N (Mise à jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France)

Description : L’indice quotidien CNO-TEC n, Taux de l’Echéance Constante n ans, pour n variant de 1 à 30, est le taux de rendement actuariel d’une valeur du Trésor fictive dont la durée de vie serait à chaque instant égale à n années.

Ce taux est obtenu par interpolation linéaire entre les taux de rendement actuariels annuels des 2 valeurs du Trésor qui encadrent au plus proche la maturité n.

Les historiques, réunis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France.


Indices Hebdomadaires (Mise à jour hebdomadaire, tableau fourni par la Banque de France)

Notice : (description et calcul)
THO : Taux hebdomadaire du marché primaire des émissions à plus de 7 ans (TEC 10 +0,25%)
THE : Taux hebdomadaire des emprunts d'Etat ayant une échéance de plus de 7 ans (TEC 10 +0,05%)
FELT : Rendement secondaire des emprunts d'Etat à plus de 7 ans (TEC 10 +0,05%)
FECT : Rendement secondaire des emprunts d'Etat entre 3 et 7 ans (TEC 5 +0,05%)
PRLT : Rendement secondaire des emprunts du secteur privé à plus de 7 ans (TEC 10 +0,25%)
PUCT : Rendement secondaire des emprunts du secteur public de 3 à 7 ans (TEC 5 +0,25%)
PULT : Rendement secondaire des emprunts du secteur public à plus de 7 ans (TEC 10 +0,25%)

Les historiques, réunis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France.


Indices mensuels (Mise à jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France)

Description :
TMO : Moyenne arithmétique des THO du mois
TMB : Moyenne arithmétique des THB du mois ( THB = Taux Hebdomadaire d'adjudication des Bons du trésor à 13 semaines)
TME : Moyenne arithmétique des THE du mois

Les historiques, réunis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France.

Tableaux et historiques des INDICES OBLIGATAIRES édités par la Banque de France


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Mercredi 17 Juin 2015
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