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Note d'information : gestion obligataire, anticipations de marché (Pictet et Cie)


Compte rendu de Mickael Benhaim, responsable de la gestion Global Bonds chez Pictet & Cie.




L'activité repartira temporairement au début du second semestre pour à nouveau décélérer. Elle pourrait repartir en 2010 avec à la clé des tensions inflationnistes.
Le rachat de la dette longue par le trésor américain maintiendra les taux longs cappés pendant les 6 prochains mois.
La volatilité du marché de la dette Corporate est dû principalement à la dette bancaire.
Les entreprises, déjà fortement désendettées, pourraient bénéficier d'une amélioration de la situation du crédit.
Sur le segment high yield les spreads sont historiquement élevés et intègrent le pire scénario.
Les devises des marchés émergents sont sous pression, ajoutant un risque important à l'investissement en dette émergente en monnaie locale, qui présente néanmoins des rémunérations attractives.

Les principaux paris :
Long dette Euro, avec un pari d'aplatissement de la courbe
Diversification de l'investissement en dette gouvernementale.
Achat sélectif de dette Corporate et prudence sur la dette subordonnée
Construction d'une position High Yield à long terme
Prudence sur les devises émergentes, nous préférons la dette émergente en devise forte.

www.pictet.com/fr

Lundi 27 Avril 2009
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