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Markets Morning Briefing by Finyear - February 11, 2014


Markets Morning Briefing by Finyear | Daily updates from our Markets Team in London & Paris. Mises à jour quotidiennes par nos experts marchés à Londres & Paris. Finyear, the Financial Year - L'exercice financier.




Markets Morning Briefing by Finyear - February 11, 2014
10:00 AM

Good Morning Finyear Readers!

Very firm Asian markets overnight providing once again a boost for European stocks this morning.
Propelling stocks higher is also plenty of short-covering ahead of today's eagerly anticipated first testimony given by new Fed chief Janet Yellen in front of the House Financial Services Committee.
While nobody really expects at this stage for Yellen to announce or hint towards any major changes what the Fed's current monetary policy is concerned, many are confident that the Fed will show enough flexibility to deviate from their tapering plans in the months ahead should the economy weaken more than expected.
Technically the picture continues to improve, should the new Fed chief's comments receive a favourable reception by traders, last week's lows could indeed being confirmed as the bottom of the current correction. Trading volume should be fairly subdued until the testimony starts, with markets likely to settle into range-trading after the initial push to the up-side.

Thank you.

Markus Huber | Senior Sales-Trader/Senior Analyst
Peregrine & Black

www.peregrineblack.com


09:30 AM

Rothschild & Cie Gestion : commentaire de marchés
Paris, 11 Février 2014

Les obligations convertibles mixtes européennes procurent le meilleur profil de convexité

Alors que les investisseurs cherchent à se protéger contre la hausse des taux, les obligations convertibles constituent une classe d’actifs à privilégier. Tout particulièrement les titres du gisement européen, dont la convexité et la valorisation des sous-jacents offrent une protection contre les mouvements de volatilité.

La recherche de convexité est un enjeu important pour les investisseurs, surtout dans la situation actuelle de resserrement des conditions monétaires, piloté par la Réserve Fédérale américaine. Pour Kristell Agaësse, Responsable de la gestion obligations convertibles chez Rothschild & Cie Gestion, « le cycle de marché est propice aux obligations convertibles mixtes européennes. Celles-ci procurent un degré de convexité élevé, permettant de réduire la sensibilité d’une allocation à la hausse des taux obligataires, tout en procurant une sensibilité au marché actions assez significative, pour profiter du rebond des valeurs européennes ». La composante ‘actions’ devrait être le principal moteur de performance des convertibles cette année comme en 2013, compte tenu du cycle de rattrapage des actifs boursiers européens. Au plus fort de la crise financière, la composante ‘crédit’ a joué un rôle majeur dans la performance des convertibles. Cette orientation connaît une inflexion depuis le début du rallye boursier, à l’été 2012, et la composante ‘actions’ contribue à nouveau principalement à la performance des obligations convertibles.

« Dans le cadre de notre fonds R Conviction Convertibles Europe, nous recherchons une exposition convexe aux actions européennes couplée à une sélection de titres liée a notre gestion de conviction. Alors que les principaux indices convertibles de référence n’ont que très peu de sensibilité au secteur bancaire, nous faisons le choix d’exposer notre allocation aux secteurs des banques françaises ou italiennes, notamment au travers de stratégies options, analyse Kristell Agaësse. La flexibilité de gestion de Rothschild & Cie Gestion permet de profiter de l’importante décote des actions de ces établissements, qui ne se justifie plus au regard des perspectives d’amélioration de la rentabilité de leurs fonds propres ». Parmi les autres émetteurs jugés attrayants, elle distingue certaines entreprises technologiques, qui bénéficient d’une exposition à la reprise du cycle économique et d’un potentiel d’appréciation des marges bénéficiaires, via des plans de restructuration. De même, des valeurs de la construction présentent aussi des niveaux de valorisation intéressants.

« La convexité de R Conviction Convertibles Europe s’est matérialisée sur deux ans par une surperformance de 15,1% par rapport à l’indice de référence ECI Europe, pour un niveau de volatilité quasi similaire. Cela répond à notre objectif premier, celui d’améliorer le couple rendement-risque sans pour autant abandonner nos convictions de gestion, qui représentent des moteurs de performance robustes » poursuit Kristell Agaësse.

Enfin, les fondamentaux du gisement européen sont bien orientés. Le marché primaire a retrouvé son dynamisme après le creux de 2011. Kristell Agaësse constate que « les émetteurs d’obligations convertibles européens recommencent à solliciter les marchés. En 2013, 46 émissions ont eu lieu en Europe pour un montant total de 22,6 milliards d’euros, soit quasiment le triple par rapport au montant de 2011.

À propos de Rothschild & Cie Gestion
Avec 24 milliards d’euros d’encours, Rothschild & Cie Gestion se situe parmi les grands noms de la gestion dite de conviction en France et en Europe. La société dispose d’expertises en gestion classique se concentrant sur les actions européennes, les obligations crédit et convertibles et la gestion diversifiée flexible. Parallèlement, Rothschild & Cie Gestion a développé, via sa filiale Rothschild HDF Investment Solutions, une offre de solutions d’investissement en architecture ouverte. Rothschild HDF Investment Solutions assemble, de manière innovante, optimale et en contrôlant les risques, des expertises internes et externes sélectionnées et suivies avec rigueur.

RATES

Tableau de bord financier - Financial Dashboard

Cotations, indices et taux. Mise à jour quotidienne par Finyear.
Quotations, indices and rates. Updated daily by Finyear.

Link : http://www.finyear.com/Tableau-de-bord-financier-Financial-Dashboard_a15066.html


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Mardi 11 Février 2014
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