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Manque de réflexion commune sur les processus de fusions-acquisitions


La création de croissance au travers des fusions-acquisitions est restreinte par un manque de réflexion commune sur les processus de fusions-acquisitions. (ENGLISH VERSION BELOW)




Manque de réflexion commune sur les processus de fusions-acquisitions
Une nouvelle étude mondiale d'Eversheds révèle que la diligence raisonnable des transactions ne se focalise pas assez sur l'intégration post-transaction
- Le fait qu'une attention très faible, voire nulle, soit portée sur l'intégration post-transaction compromet les avantages et la valeur des fusions-acquisitions transfrontalières
- Les processus internes sont tout autant à blâmer que les facteurs externes
- Les entreprises mondiales ne réalisent pas tout le potentiel des fusions-acquisitions (M&A) transfrontalières en tant que facteur de croissance en raison de faiblesses dans le processus transactionnel. Une nouvelle étude mondiale intitulée The M&A Blueprint: Inception to Integration (Les fusions-acquisitions : de la création à l'intégration), publiée aujourd'hui par le cabinet juridique mondial Eversheds, démontre que les équipes transactionnelles requièrent une approche plus holistique et des liens plus étroits entre les phases de planification, de finalisation et d'intégration post-transaction.

Cette étude a impliqué plus de 400 entreprises multinationales* ayant travaillé sur des transactions de fusions-acquisitions transfrontalières au cours des trois dernières années. Elle indique que près de la moitié (43 %) des entreprises pensent que la cause la plus courante d'échec de leurs transactions est liée au fait qu'elles ne gèrent pas l'intégration post-transaction dès le début de leur diligence raisonnable.

Le rapport montre aussi que les risques juridiques sont une considération de plus en plus importante dans l'évaluation des transactions potentielles. L'avocat général fournit une contribution essentielle à cette étape et plus de la moitié (59 %) de l'ensemble des répondants affirment avoir repéré des problèmes potentiellement dévastateurs assez tôt pour avertir la direction quant à la poursuite de la transaction.

La recherche met en évidence le fait que les acheteurs moins expérimentés trouvent le processus difficile, mais que même ceux disposant de riches connaissances estiment qu'il existe une marge d'amélioration.

Robin Johnson, partenaire de fusions-acquisition chez Eversheds, a déclaré :

« Le climat économique actuel a rendu la réalisation de transactions bien plus difficile, la recherche soulignant une connaissance aigüe des risques liés au processus. Cependant, les conseils d'administration des sociétés sont sous la pression de devoir sécuriser leur croissance et les fusions-acquisitions constituent un outil essentiel à cette fin, notamment pour les organisations réfléchissant au moyen de tirer parti ou d'accroître leur pénétration de nouveaux marchés internationaux. »

« Notre recherche démontre que le facteur déterminant qui contribue à la réussite d'une transaction transfrontalière est la présence d'une équipe centrale servant de "fil conducteur" reliant l'ensemble des phases, en prenant en charge la transaction depuis le début jusqu'à son intégration post-réalisation. Les entreprises doivent commencer à relier les points entre les différentes étapes du cycle transactionnel afin de passer de la simple réalisation de la transaction à la réflexion sur tout ce qui l'entoure. »

« Plus de trois quarts des activités transactionnelles d'Eversheds sont transfrontalières et nous conseillons toujours à nos clients d'adopter une approche de gestion de projet sur la totalité du cycle de vie de la transaction. Cela les aide à se focaliser sur l'intégration post-transaction - et à tirer le maximum de la transaction - dès le départ. »

« Nos conclusions montrent aussi que de nombreuses entreprises savent qu'elles peuvent mieux faire et veulent voir une meilleure pratique en action dans chaque transaction. Avec la publication de ce rapport, nous avons donc tracé les principaux éléments identifiés par les entreprises comme étant des meilleures pratiques dans le processus de réalisation de transactions internationales. »

Le rapport The M&A Blueprint: Inception to Integration dresse le plan de réussite des transactions transfrontalières comme le voient les responsables des transactions eux-mêmes :

1. Création
- Dès le départ - 38 % des transactions pour lesquelles l'équipe interne est arrivée de manière trop tardive ont rencontré des problèmes pendant leur intégration.
- Avertissement précoce - 59 % de l'ensemble des répondants déclarent avoir repéré des problèmes potentiellement dévastateurs assez tôt pour indiquer qu'une transaction ne devait pas se poursuivre.

2. Planification et diligence raisonnable
- La phase cruciale - 43 % estiment que la cause la plus courante d'échec de réalisation de valeur des transactions repose sur des erreurs évitables se produisant pendant la phase de diligence raisonnable et de planification.
- Réflexion commune - 70 % estiment que lier la planification de l'intégration et la diligence raisonnable aiderait à améliorer le processus transactionnel.

3. Exécution des transactions
- Ce qui compte le plus - Les raisons pour lesquelles un avocat général conseillerait de ne pas poursuivre une transaction sont l'illégalité/d'ordre règlementaire (45 %), (ex. : corruption, concurrence et antitrust) et les préoccupations commerciales (45 %) (ex. : prix et évaluation, risques de litige, coûts d'intégration).

4. Intégration
- Une fausse économie ? - 83 % n'emploient pas d'avocat externe dans une large mesure durant l'intégration, bien que cela soit reconnu comme ajoutant de la valeur, citant le coût comme raison principale.
- Éviter les non-correspondances - 26 % pensent que l'échec de la réalisation de valeur de récentes transactions de fusions-acquisitions transfrontalières est dû à un désalignement entre les responsables juridiques des transactions et l'équipe commerciale quotidienne.

Le rapport a également révélé que les sociétés sont 2,5 fois plus susceptibles de rencontrer des problèmes d'intégration si les équipes juridiques internes sont impliquées dans le processus de manière tardive. Cela est particulièrement vrai pour les personnes moins expérimentées dans le processus transactionnel, le rapport indiquant que les entreprises dont les équipes juridiques internes ont travaillé sur moins de dix transactions transfrontalières au cours des deux dernières années sont plus susceptibles de rencontrer des problèmes au cours de la phase d'intégration.

En outre, le rapport révèle que les conseils juridiques, qu'ils soient internes ou externes, arrivent actuellement trop tard et pas à un niveau stratégique. Des conseils juridiques appropriés à chaque étape du cycle transactionnel sont essentiels à la réussite des transactions de fusions-acquisitions.

* La recherche a été menée entre mai et juillet 2012. L'échantillon inclut les réponses de 400 responsables de transactions internes, provenant de 41 pays, étant responsables des aspects juridiques des fusions-acquisitions transfrontalières et ayant réalisé au moins une transaction de fusion-acquisition transfrontalière d'une valeur de plus de 100 millions USD au cours des trois dernières années.

À propos d'Eversheds LLP
Eversheds LLP et ses bureaux internationaux comptent plus de 4 500 personnes fournissant des services juridiques de haute qualité aux entreprises du secteur privé et du secteur public ainsi qu'à la communauté financière. L'accès à tous ces services est fourni au travers des opérations mondiales du cabinet. Eversheds associe une connaissance des marchés locaux avec un accès aux spécialisations, aux ressources et aux capacités de l'un des plus grands cabinets juridiques au monde.
www.eversheds.com

ENGLISH VERSION:

Creating growth through M&A is being stifled by a lack of joined up thinking in M&A processes

New global study by Eversheds reveals that deal due diligence does not focus enough on post deal integration. Little or no focus beyond the deal transaction to post-integration is compromising the benefits and value of cross-border M&A.Internal processes are as much to blame as external factors.

Global businesses are not realizing the full potential of cross-border mergers and acquisitions (M&A) as a means of driving growth due to weaknesses in the deal process. A new global study, The M&A Blueprint: Inception to Integration, published today by global law firm Eversheds, shows that deal teams need a more holistic approach and stronger connections between the planning, completion and post-deal integration phases.

The study involved more than 400 multi-national businesses* who have worked on cross-border M&A deals in the past three years. It shows that nearly half (43%) of businesses believe that the most common cause for deals not successfully achieving their goals is due to a failure to address post deal integration from the early stages of deal due diligence.

The report also shows that legal risk is an increasingly important consideration in the assessment of potential deals. General Counsel provide essential input at this stage and more than half (59%) of all respondents said they had spotted potentially damaging issues early enough to caution management about proceeding with the deal.

The research highlights that less experienced buyers are finding the process challenging but even those with a wealth of knowledge believe that there are improvements to be made.

Mihai Guia, Managing Partner at Eversheds Lina & Guia, said:

"Essentially, this report came to confirm what our lawyers already noticed during the numerous M&A cross-border transactions in which we were involved. Very often the expertize of Eversheds Lina & Guia was requested in an advance state of the transactions and, unfortunately for our clients, the setbacks caused by the lack of due diligence were either very difficult to amend, or could not be overcome at all, thus causing a prejudice not anticipated during the initial analysis phase of the transaction.

We customary recommend to all our clients to have a holistic approach regarding M&A deals and underline the fact that cutting back on certain initial expenses related to due diligence may lead to failure of potentially very successful transactions."

The M&A Blueprint: Inception to Integration report sets out the blueprint for success in cross-border deals as identified by deal-makers themselves:

1. Inception
- From the start - 38% of deals where the in-house team were brought in too late suffered problems during integration.
- Early warning - 59% of all respondents said they had spotted potentially damaging issues early enough to advise that a deal should not go ahead.

2. Planning and due diligence.
- The crucial stage - 43% said the most common cause of the failure to realise value in transactions was down to avoidable errors in the due diligence and planning phase.
- Joined up thinking - 70% felt that linking due diligence and integration planning together would help to improve the deal process.

3. Deal execution
- What matters most - The reasons General Counsel would advise not to proceed with a deal were illegality/regulatory (45%), e.g. bribery, competition and antitrust, and commercial concerns (45%), e.g. price and valuation, litigation risk, integration costs.

4. Integration
- A false saving? - 83% did not use external lawyers to a large degree during integration, although they were acknowledged to add value. The main reason for this was cost.
- Avoid mismatches - 26% felt that the failure to realize value in a recent cross-border M&A deal was due to a misalignment between legal dealmakers and the day to day business team.

The report also found that companies are two and half times more likely to have faced problems with integration if the in-house legal teams were involved late in the process. This is particularly true for those who are less experienced in the deal process, with the report showing that businesses whose in-house legal teams had worked on less than ten cross-border deals over the past two years were more likely to face problems in the integration phase.

Additionally, the report reveals that legal advice, both internal and external, is currently brought in too late and not at a strategic level. Appropriate proper legal advice at every stage in the deal cycle is critical to the success of M&A transactions.

The full report can be requested by sending us an e-mail at office@eversheds.ro

Mercredi 31 Octobre 2012
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