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Établie par l'équipe de la stratégie de Saxo Bank, cette brève analyse examine les perspectives économiques mondiales pour le prochain trimestre et vérifie l'exactitude des prévisions pour le premier trimestre effectuées par de l'équipe de la stratégie dans le cadre de ses prévisions annuelles. Les prévisions trimestrielles seront suivies de prévisions mi-annuelles en juin.
En commentant ces prévisions, David Karsbol, économiste en chef de Saxo Bank, a déclaré :
« Malheureusement, les premiers indicateurs ne laissent aucun espoir de reprise proche et nous continuons de penser que les dépréciations de l'Europe de l'Est et le ralentissement chinois seront les principaux facteurs de la croissance négative et de la déflation modérée pour le restant de l'année. Le communiqué du G20 fourni par Gordon Brown promet un large éventail d'initiatives, qui sont tout à fait en accord avec les versions préliminaires divulguées par la presse avant le sommet. Celles-ci peuvent provoquer une augmentation de la liquidité durant un certain temps en raison des efforts herculéens des banques centrales pour faire tourner la planche à billets, mais les interférences du secteur public et l'énormité des coûts vont étouffer le dynamisme du marché et finiront par avoir un effet complètement opposé à celui voulu par le G20 ».
David Karsbol poursuit : « Le G20 pourrait, comme prévu, ne pas inverser les principaux indicateurs et, de plus, les chiffres relatifs à la masse monétaire n'incitent pas vraiment à se réjouir. Les actions vont continuer de souffrir des révisions des bénéfices et des dévalorisations. Nous maintenons que les actions pourraient descendre beaucoup plus bas et nous nous attendons à ce que le S&P500 descende à 500 au cours de 2009. Lorsque cela se produira, nous devrions avoir atteint le fond. Nous avons remarqué que la Fed, la Banque nationale suisse et la Banque d'Angleterre ont commencé la mise en oeuvre de leurs programmes d'assouplissement quantitatif, mais il faut garder à l'esprit que l'expérience japonaise n'a pas eu les effets escomptés. Nous ne nous attendons pas à ce que ces activités aient un impact durable quelconque sur les taux intérêt ».
1. Macro
Au cours des deux derniers mois, l'indicateur du Cycle économique mondial de Saxo Bank a baissé à un rythme inférieur, laissant augurer une croissance du PIB mondial par habitant d'environ -2,5 % en 2009. Le ralentissement frappe particulièrement les pays fortement exportateurs tels que le Japon, l'Allemagne et la Chine, et entraînera de fortes récessions, alors que les principaux indicateurs ne donnent aucun espoir de reprise proche. Saxo Bank continue de penser que les dépréciations de l'Europe de l'Est et le ralentissement chinois seront les principaux facteurs de la croissance négative et de la déflation pour le restant de l'année. Fixez vos coûts d'emprunt dès maintenant, si possible.
2. Actions
Nous restons négatifs à l'égard des actions et, puisque que notre scénario de base pour l'économie repose sur la déflation, nous pensons que le cours des actions va encore baisser. Dans ces prévisions trimestrielles, nous avons abaissé nos estimations initiales de croissance des bénéfices établies dans les prévisions annuelles à la lumière de notre thèse macroéconomique.
3. Devises
Le thème principal de ce trimestre a été la dévaluation compétitive, qui a été déclenchée lorsque la Banque d'Angleterre a annoncé ses politiques de monétisation de la dette. La livre britannique a été le grand « gagnant » de la course vers le bas. Vu le piteux état de sa position budgétaire, le Royaume-Uni n'est pas particulièrement bien placé pour se permettre les efforts massifs de relance annoncés. Mais la livre est maintenant si bon marché que le Royaume-Uni est incroyablement compétitif, et lorsque la situation se stabilisera, peut-être au cours de l'année, la livre pourrait enregistrer un rebond.
4. Assouplissement quantitatif
La conclusion logique de la politique d'assouplissement quantitatif (AQ) de la Fed sera la suivante : la banque centrale finira par détenir la totalité de la dette de l'État afin que la politique d'AQ fonctionne. Au pire, cela entraînera la destruction du marché de capitaux privés relatif à la dette souveraine ; au mieux, cela n'aura aucun effet.
A propos de Saxo Banque France
Saxo banque est la filiale française de la banque internationale danoise Saxo Bank, spécialisée dans l’investissement et le trading en ligne. Lancée en Septembre 2008, sa création résulte de l’acquisition du courtier en ligne français Cambiste.com par Saxo Bank A/S. Saxo Banque développe notamment le marché des Contrats sur Différences (CFD) et de nouveaux partenariats en marque blanche en France. Pierre Antoine Dusoulier, fondateur de Cambiste.com occupe aujourd’hui la fonction de CEO de Saxo Banque France.
A propos de Saxo Bank
Saxo Bank est un spécialiste de l'investissement et du trading en ligne, permettant à ses clients de négocier des obligations en devise, des CFD, des actions, des contrats à terme, des options et autres dérivés, ainsi qu'une gestion de portefeuille via SaxoWebTrader et SaxoTrader, les principales plates-formes de trading en ligne. SaxoTrader est disponible directement par l'intermédiaire de Saxo Bank ou par le biais de l'un de nos partenaires internationaux. La Marque Blanche est un domaine d'affaires important pour Saxo Bank et elle implique que la plate-forme de trading en ligne de la banque soit personnalisée et qu'elle puisse recevoir la marque d'autres institutions financières ou maisons de courtage. Saxo Bank a plus de 120 partenaires Marque Blanche et est fier de compter des milliers de clients dans plus de 180 pays. Saxo Bank a son siège social à Copenhague ainsi que des bureaux au Royaume-Uni, en France, en Suisse, à Singapour, en Espagne, en Australie et au Japon.
www.saxobanque.fr
En commentant ces prévisions, David Karsbol, économiste en chef de Saxo Bank, a déclaré :
« Malheureusement, les premiers indicateurs ne laissent aucun espoir de reprise proche et nous continuons de penser que les dépréciations de l'Europe de l'Est et le ralentissement chinois seront les principaux facteurs de la croissance négative et de la déflation modérée pour le restant de l'année. Le communiqué du G20 fourni par Gordon Brown promet un large éventail d'initiatives, qui sont tout à fait en accord avec les versions préliminaires divulguées par la presse avant le sommet. Celles-ci peuvent provoquer une augmentation de la liquidité durant un certain temps en raison des efforts herculéens des banques centrales pour faire tourner la planche à billets, mais les interférences du secteur public et l'énormité des coûts vont étouffer le dynamisme du marché et finiront par avoir un effet complètement opposé à celui voulu par le G20 ».
David Karsbol poursuit : « Le G20 pourrait, comme prévu, ne pas inverser les principaux indicateurs et, de plus, les chiffres relatifs à la masse monétaire n'incitent pas vraiment à se réjouir. Les actions vont continuer de souffrir des révisions des bénéfices et des dévalorisations. Nous maintenons que les actions pourraient descendre beaucoup plus bas et nous nous attendons à ce que le S&P500 descende à 500 au cours de 2009. Lorsque cela se produira, nous devrions avoir atteint le fond. Nous avons remarqué que la Fed, la Banque nationale suisse et la Banque d'Angleterre ont commencé la mise en oeuvre de leurs programmes d'assouplissement quantitatif, mais il faut garder à l'esprit que l'expérience japonaise n'a pas eu les effets escomptés. Nous ne nous attendons pas à ce que ces activités aient un impact durable quelconque sur les taux intérêt ».
1. Macro
Au cours des deux derniers mois, l'indicateur du Cycle économique mondial de Saxo Bank a baissé à un rythme inférieur, laissant augurer une croissance du PIB mondial par habitant d'environ -2,5 % en 2009. Le ralentissement frappe particulièrement les pays fortement exportateurs tels que le Japon, l'Allemagne et la Chine, et entraînera de fortes récessions, alors que les principaux indicateurs ne donnent aucun espoir de reprise proche. Saxo Bank continue de penser que les dépréciations de l'Europe de l'Est et le ralentissement chinois seront les principaux facteurs de la croissance négative et de la déflation pour le restant de l'année. Fixez vos coûts d'emprunt dès maintenant, si possible.
2. Actions
Nous restons négatifs à l'égard des actions et, puisque que notre scénario de base pour l'économie repose sur la déflation, nous pensons que le cours des actions va encore baisser. Dans ces prévisions trimestrielles, nous avons abaissé nos estimations initiales de croissance des bénéfices établies dans les prévisions annuelles à la lumière de notre thèse macroéconomique.
3. Devises
Le thème principal de ce trimestre a été la dévaluation compétitive, qui a été déclenchée lorsque la Banque d'Angleterre a annoncé ses politiques de monétisation de la dette. La livre britannique a été le grand « gagnant » de la course vers le bas. Vu le piteux état de sa position budgétaire, le Royaume-Uni n'est pas particulièrement bien placé pour se permettre les efforts massifs de relance annoncés. Mais la livre est maintenant si bon marché que le Royaume-Uni est incroyablement compétitif, et lorsque la situation se stabilisera, peut-être au cours de l'année, la livre pourrait enregistrer un rebond.
4. Assouplissement quantitatif
La conclusion logique de la politique d'assouplissement quantitatif (AQ) de la Fed sera la suivante : la banque centrale finira par détenir la totalité de la dette de l'État afin que la politique d'AQ fonctionne. Au pire, cela entraînera la destruction du marché de capitaux privés relatif à la dette souveraine ; au mieux, cela n'aura aucun effet.
A propos de Saxo Banque France
Saxo banque est la filiale française de la banque internationale danoise Saxo Bank, spécialisée dans l’investissement et le trading en ligne. Lancée en Septembre 2008, sa création résulte de l’acquisition du courtier en ligne français Cambiste.com par Saxo Bank A/S. Saxo Banque développe notamment le marché des Contrats sur Différences (CFD) et de nouveaux partenariats en marque blanche en France. Pierre Antoine Dusoulier, fondateur de Cambiste.com occupe aujourd’hui la fonction de CEO de Saxo Banque France.
A propos de Saxo Bank
Saxo Bank est un spécialiste de l'investissement et du trading en ligne, permettant à ses clients de négocier des obligations en devise, des CFD, des actions, des contrats à terme, des options et autres dérivés, ainsi qu'une gestion de portefeuille via SaxoWebTrader et SaxoTrader, les principales plates-formes de trading en ligne. SaxoTrader est disponible directement par l'intermédiaire de Saxo Bank ou par le biais de l'un de nos partenaires internationaux. La Marque Blanche est un domaine d'affaires important pour Saxo Bank et elle implique que la plate-forme de trading en ligne de la banque soit personnalisée et qu'elle puisse recevoir la marque d'autres institutions financières ou maisons de courtage. Saxo Bank a plus de 120 partenaires Marque Blanche et est fier de compter des milliers de clients dans plus de 180 pays. Saxo Bank a son siège social à Copenhague ainsi que des bureaux au Royaume-Uni, en France, en Suisse, à Singapour, en Espagne, en Australie et au Japon.
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