Où en sommes-nous dans le cycle économique mondial ?

Croissance économique faible, pressions déflationnistes dans certaines régions, et taux d’intérêts ultra faibles dans les économies avancées : depuis la fin de la crise financière internationale, l’économie mondiale a traversé une période compliquée. Euler Hermes estime néanmoins que le monde sort progressivement de cette longue phase de faible croissance. Ce développement cyclique plus solide devrait engendrer de meilleures perspectives de croissance, alors que les craintes déflationnistes se dissipent et que les taux d’intérêts sont sur le chemin de la normalisation.

Combien de temps ce cycle va-t-il durer ?

Euler Hermes estime que le cycle économique actuel a encore assez de souffle pour perdurer un an. Les politiques budgétaires soutiendront la croissance en Chine et aux Etats-Unis. Au Japon et en zone euro, un cycle de crédit positif florissant soutient la reprise. Dans les marchés émergents, la croissance profite de politiques macroéconomiques de soutien ainsi que de la confiance des investisseurs. Les sources d’instabilité économique et financière se sont estompées, avec une meilleure régulation financière et une réduction des déséquilibres macroéconomiques. Néanmoins, l’amélioration générale sera moins forte que lors des précédents cycles, du fait de conditions démographiques défavorables et d’une croissance de la productivité encore trop modeste.

Qu’est-ce qui pourrait clocher ?

Trois risques économiques pourraient compromettre la dynamique de reprise actuelle. Premièrement, la forte dette publique / privée dans certaines économies émergentes (en Chine par exemple) pourrait devenir un frein à la croissance de la demande et engendrer des défauts de paiement en cas de retrait des capitaux. Deuxièmement, un choc négatif sur les prix des actifs (aux Etats-Unis notamment) et les prix immobiliers (en Malaisie, en Thaïlande, au Canada, en Australie ou en Corée du Sud) pourraient créer des effets de richesses négatifs. Enfin, troisièmement, la résurgence des risques (géo)politiques (comme en Corée du Nord) pourrait altérer la confiance des agents économiques.

Euler Hermes France

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