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Lassitude engendrée par le marché baissier (Dexia AM)


Les marchés des actions ont pris un bon départ et les investisseurs deviennent même prudemment optimistes. En éloignant la perspective d’une crise bancaire systémique, la BCE s’est donné un répit dans son combat pour la survie de la zone euro.




Il reste à examiner si les États de la zone euro vont utiliser à bon escient cette accalmie. Nous sommes toujours surpris par la capacité des gouvernements à différer le traitement des problèmes importants. L’approche fragmentaire ayant échoué, les responsables politiques ont opté pour une stratégie d’improvisation. Les défis en suspens sont bien connus et compris de tous mais nous avons constaté, au cours des 16 derniers mois, que la mise en oeuvre des décisions n’a pas répondu aux attentes ou du moins à ce qui était nécessaire. La polémique actuelle sur une possible perte de la souveraineté économique grecque nous rappelle à juste titre que le risque d’accident politique reste élevé.

Bien que l’offre illimitée par la BCE de prêts à trois ans aux banques constitue peut-être un changement des règles du jeu, elle ouvre aussi la voie à une fragmentation du marché bancaire et, bien que de nombreuses banques vont utiliser les prêts à bons marché de la BCE pour acheter des obligations domestiques, la plupart continueront à réduire leur exposition aux autres États. De même, alors qu’elles se désendettent, elles vont continuer à donner la priorité aux...

Suite dans le PDF de 6 pages téléchargeable ci-dessous.

dexia_am___note_mensuelle_equity_1.pdf Dexia AM - Note mensuelle Equity.pdf  (529.13 Ko)


Jeudi 16 Février 2012
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