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La solidité des entreprises continue de se dégrader dans la plupart des pays


Coface maintient néanmoins ses notes pour la Chine, l’Inde, le Brésil, le Moyen-Orient et l’Afrique du Nord.




La solidité des entreprises continue de se dégrader dans la plupart des pays
avertissement : la notation pays Coface ne concerne pas la dette souveraine puisqu’elle indique le
niveau de risque moyen présenté par les entreprises dans le cadre de leurs transactions commerciales.
Cette évolution moyenne ne préjuge pas celle de la note de chaque entreprise, qui reste déterminée par ses caractéristiques propres : il est donc indispensable pour les partenaires d’une entreprise d’un des pays cités de vérifier sa note spécifique Coface.

La crise de crédit, entrée dans sa 2ème phase au 4ème trimestre 2008, s’aggrave dans toutes les zones. Après avoir constaté une dégradation de la solidité moyenne des entreprises de 22 pays en janvier, Coface procède à de nouvelles mises sous surveillance négative ou déclassements qui concernent 47 pays. La plupart des pays voient leur note baisser d’un rang (sur une échelle de 13), 2 pour les pays les plus touchés (Espagne, Royaume-Uni et Irlande notamment). Quelques zones se maintiennent à leur niveau de risque précédent : l’Inde, le Brésil, la Chine et le Moyen-Orient ainsi que l’Afrique du Nord.

Les Bric’s : touchés mais pas coulés
Parmi les pays qui résistent relativement se trouvent 3 des Bric’s : l’Inde, le Brésil et la Chine. La note A3 de l’Inde demeure inchangée depuis décembre 2004. En effet, le pays reste porté par sa demande interne et est peu touché par la crise via le canal du commerce international. Les entreprises indiennes font face au ralentissement le plus modéré des Bric’s (5% de croissance en 2009 soit 4 points de moins par rapport à 2007).

Le Brésil (note A4 depuis décembre 2006) possède une économie diversifiée. En outre, l’endettement en devises des entreprises n’a pas été aussi explosif qu’en Europe centrale. Coface conserve la surveillance négative annoncée en janvier dernier sur la note A3 de la Chine, en raison de la vulnérabilité des entreprises au choc de croissance dans un contexte de surcapacités, de très forte concurrence et donc de compression des marges. Cependant, la mobilisation des politiques économiques de relance et les signaux positifs du premier trimestre (augmentation du crédit, hausse de la production manufacturière) conduisent Coface à ne pas déclasser ce pays.

La Russie, en revanche, est le pays le plus touché des quatre. Elle va devoir faire face à un choc de croissance de 11 points, soit le plus élevé des grands pays (de 8,1% en 2007 à -3% en 2009). Les entreprises russes sont très fortement endettées en devises et donc très affectées par le crédit crunch. Coface continue à enregistrer des impayés début 2009 et dans ce contexte, la note de la Russie est dégradée en C.

Moyen-Orient et Afrique du Nord : résilience ou effets à retardement ?
Parmi les principaux partenaires commerciaux des entreprises françaises, les pays d’Afrique du Nord semblent relativement épargnés par la crise. La Tunisie et le Maroc possèdent une économie diversifiée, et un système bancaire peu exposé aux actifs toxiques. Coface ne constate pas à ce stade de détérioration du comportement de paiement des entreprises. Les pays pétroliers d’Afrique du Nord et le Moyen Orient ont, eux, abordé la crise avec une situation financière renforcée (provenant du boom pétrolier des années 2003-2008), dont toute la région a bénéficié.

La zone ne subit aucun changement de note
“Nous devrions atteindre le pic de la crise au 1er semestre 2009” déclare François David, Président de Coface. “Notre scénario principal privilégie toujours la fin de la crise de crédit dans la seconde moitié de l’année 2009, au moment où l’économie mondiale devrait arrêter de se contracter. Nous envisageons une reprise début 2010, mais molle en raison du très long processus de désendettement des agents privés : entreprises et ménages”.

A propos de Coface
Coface a pour mission de faciliter les échanges entre toutes les entreprises partout dans le monde. Pour cela, Coface offre à ses 130 000 clients quatre outils pour externaliser en tout ou partie la gestion, le financement et la protection de leur Poste clients : l’assurance-crédit, l’affacturage, la notation et l’information d’entreprise et la gestion de créances. Coface propose également, en
France, la gestion des garanties publiques à l’exportation pour le compte de l’Etat. Grâce à un service de proximité de qualité et 7 000 collaborateurs répartis dans 65 pays, plus de 45% des 500 plus grands groupes mondiaux sont déjà clients de Coface.
Coface est filiale de Natixis dont les fonds propres (tier 1) s’élèvent à fin décembre 2008 à 13,4 milliards d’euros.
www.coface.fr

Mardi 21 Avril 2009
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