« Le paysage économique et financier s’est transformé en profondeur, nous plaçant ainsi au cœur d’un marché baissier, il existe cependant des raisons d’être d’optimiste. Les taux d’inflation et les prix des matières premières chutent ; les courbes de taux s’inversent permettant aux banques de reconstituer rapidement leurs réserves de liquidité ; le dollar US se renforce ; le déséquilibre de la balance commerciale des Etats-Unis se résorbe ; les actions sont valorisées à leurs plus bas niveaux depuis 10 ans; l’indice VIX (Chicago Board Options Exchange Volatility Index) a atteint un plus haut historique.

« Plus important encore, un tiers des actions mondiales affiche désormais un rendement supérieur à 5%, dont 50% hors du secteur bancaire ; il devient ainsi possible de constituer un portefeuille à haut rendement non composé de banques. Enfin, les anticipations de résultats sont orientées à la baisse – les rendements des actions sont supérieurs à ceux des obligations d’Etat à 10 ans aux Etats-Unis, au Japon, et en Europe. La moitié des actions est en repli de 40% par rapport à leurs plus hauts historiques. Les facteurs « Value » sont efficaces dans cette période volatile et devraient assurer que notre approche « global equity » continue de surperformer.

« Sur les marchés actions, les gagnants seront les entreprises qui dégagent des bénéfices récurrents et dont la croissance n’est pas uniquement tirée par les hausses de prix et un fort levier opérationnel. Nous veillerons donc à capitaliser sur ces entreprises, en constituant nos portefeuilles à partir des meilleures sociétés à travers le monde tout en restant à l’écart des valeurs impactées par un contexte de ralentissement de la croissance et par la restriction des conditions de crédit. »

Global Currents Investment Management est une filiale indépendante de Legg Mason, Inc. Les principaux membres de l’équipe ont en moyenne 20 ans d’expérience, acquise au cours de nombreux cycles de marché, dans la gestion sur les marchés actions internationales.
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Notes :
Legg Mason Investments, filiale à 100% de Legg Mason, Inc., est la principale entité de distribution de Legg Mason en dehors de l’Amérique du Nord. Avec des bureaux à Londres, Paris, Francfort, Madrid, Luxembourg, New York, Miami, Hong Kong, Singapour, Taipei et Tokyo, Legg Mason Investments apporte le savoir-faire des filiales de gestion d’actifs de Legg Mason aux investisseurs d’Europe, des Amériques et d’Asie en leur proposant sa gamme de fonds.
Legg Mason, Inc., basée à Baltimore (Etats-Unis), est une société de gestion de fonds internationaux dont l’encours total sous gestion s’élève à 923 Md$. Présente dans 180 pays, Legg Mason se classe au 9ème rang des gestionnaires d’actifs internationaux1. Ses filiales de gestion d’actifs, détenues à 100% et dont l’exploitation est indépendante, gèrent des portefeuilles d’actions et d’obligations sur les grands marchés internationaux. Ensemble, elles offrent une large gamme de styles de gestion d’actifs.
(1) Source : Pensions & Investments, 26 mai 2008, classement d’après les encours sous gestion mondiaux au 31 décembre 2007.

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