Par Keith Wade Economiste en chef Schroders.

La raison en est la suivante : redoutant d’enregistrer de nouvelles pertes liées aux crédits immobiliers à haut risque ou à d’autres formes de crédit, les banques refusent de se prêter de l’argent. Comme pour toute période de vente massive sur les marchés, les acteurs recherchent activement des liquidités, ce qui a eu pour conséquence des ventes d'actifs très peu liés aux difficultés actuelles. Cette tendance, combinée aux inquiétudes liées aux résultats du secteur bancaire, s'est traduite par de fortes baisses des cours des actions.

Selon nous, ce contexte peut créer des opportunités pour les investisseurs "long only", car les acheteurs utilisant le levier sont contraints de vendre. A moins de penser que cette crise va largement impacter les perspectives de l'économie mondiale, les actions devraient en définitive présenter des potentiels de valorisation intéressants. L'activité économique actuelle est solide et il semble peu probable que le resserrement des conditions de crédit soit suffisamment brutal pour faire dérailler l'économie mondiale.

Toute la difficulté est donc de savoir combien de temps va durer ce mouvement de vente massive et à quel moment précis il conviendra d'augmenter l'exposition au risque. Dans la mesure où les fonds continueront à réduire leurs positions suite au phénomène de vente massive, il ne nous parait pas opportun aujourd'hui de se repositionner à l'achat. Sur le segment de l'allocation d'actifs, nous surveillons attentivement nos modèles relatifs aux valorisations, au momentum et au sentiment de marché afin de déterminer un point d'entrée approprié.

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