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Anxiolytique


L’hebdo des marchés par David Ganozzi, gérant de Fidelity Patrimoine - Semaine du 15 au 22 janvier 2016.




Anxiolytique
Puisque rien ne semble enrayer leur chute, les marchés ont poursuivi en début de semaine leur agonie, encouragés par une actualité qui, pour une fois, ne donnait pas tort à leur pessimisme. Épicentre du séisme qui secoue les marchés, la Chine a fait état, il y a une semaine, d’une croissance de 6,9 % sur 2015, soit son rythme le plus bas depuis 25 ans, confirmant ainsi être en phase de ralentissement … Tout en infirmant, cependant, le scénario d’un hard landing. Comme si cela ne suffisait pas, le même jour, le FMI apportait sa pierre à l’édifice anxiogène, pointant du doigt le risque de déraillement de l’économie mondiale. En raison de la mauvaise santé des émergents, l’institution de Washington a abaissé sa prévision de croissance de 0,2 pts pour 2016 à 3,4 %. Dans un passé très récent, ces nouvelles auraient suffi à envoyer les marchés au tapis. En dépit de ces perspectives peu rassurantes qui ont occasionné un trou d’air sur les indices mercredi, les places financières ont paradoxalement bien encaissé le choc.

Et pour cause. L’attention des investisseurs était entièrement tournée vers la réunion de rentrée de la BCE, jeudi. Après avoir déçu les marchés en décembre avec un service minimum, Mario Draghi a, cette fois-ci, joué le rôle d’anxiolytique. Jugeant « nécessaire » un réexamen de sa politique accommodante au vu de l’aggravation des risques actuels, « Super Mario » a indiqué qu’il ne capitulerait pas et qu’il mettrait tout en œuvre pour lutter contre le spectre de la déflation. Soulignant qu’il n’y avait, en la matière, « aucune limite » à son champ d’action, il a implicitement donné rendez-vous aux marchés le 10 mars prochain pour la prochaine réunion du conseil des gouverneurs. Revigorées par tant de détermination, les places financières se sont offertes un sursaut d’orgueil montrant une fois encore à quel point elles demeurent plus que jamais « monétaro-dépendantes ». L’opportunité pour certains indices de ne pas franchir un point de rupture au-delà duquel ils seraient entrés dans une phase de « bear market ». C’est le cas notamment pour une référence mondiale comme le S&P500 qui, paradoxalement à l’état de santé de l’économie américaine, a touché mercredi un plus bas d’un an et demi avant de rebondir. Reste à espérer que cette inflexion marque le début d’une vraie prise de conscience des intervenants quant à leurs récentes exagérations en matière de scénario apocalyptique.

Ce document est exclusivement destiné aux professionnels de l’investissement, il ne doit pas être diffusé à des investisseurs particuliers.

Les données chiffrées citées dans ce document ne constituent pas de recommandations d’achat. FF-Fidelity Patrimoine est un compartiment de la sicav luxembourgeoise Fidelity Funds. Le présent document a été établi par FIL Gestion, SGP agréée par l'AMF sous le n°GP03-004, 29 rue de Berri, 75008 Paris. PM2106

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TAUX D'INTERET LEGAL & TAUX INTERBANCAIRES

L'ordonnance du 20 août 2014 (n°2014-947) a introduit deux taux différents, l'un s'appliquant aux créanciers personnes physiques n'agissant pas pour des besoins professionnels, l'autre "pour tous les autres cas".

Le gouvernement a également instauré un calcul semestriel du taux légal calculé "en fonction du taux directeur de la Banque centrale européenne sur les opérations principales de refinancement et des taux pratiqués par les établissements de crédit et les sociétés de financement".

Comme prévu par l'article 2 de l'ordonnance du 20 août 2014, les deux nouveaux taux ont été fixés par arrêté pour leur entrée en vigueur dès le 1er janvier 2015.

L'arrêté du 23 décembre 2014 publié au JO le 27 décembre 2014 indique ainsi que :
"Pour le premier semestre 2015, le taux de l'intérêt légal est fixé :
1° Pour les créances des personnes physiques n'agissant pas pour des besoins professionnels : à 4,06% ;
2° Pour tous les autres cas : à 0,93%."


Rappelons que :
- En 2014, il était de 0,04%
- En 2013, il était de 0,04%
- En 2012, il était de 0,71%
- En 2011, il était de 0,38%
- En 2010, il était de 0,65%
- En 2009, il était de 3,79%
- En 2008, il était de 3,99%
- En 2007, il était de 2,95 %

Lisez notre article "Taux d'intérêt légal et taux interbancaires (définitions et historiques)" en suivant ce lien


Taux quotidiens (Mise à jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France)
+
Moyennes mensuelles (Mise à jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France)
* Moyennes calculées avec le nombre de jours calendaires du mois





Notes :

- Euro Overnight Index Average (EONIA) : taux calculé par la BCE et diffusé par la FBE (Fédération Bancaire de l'Union Européenne). Il résulte de la moyenne pondérée de toutes les transactions au jour le jour de prêts non garantis réalisées par les banques retenues pour le calcul de l'euribor.

- Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR) : taux interbancaire offert entre banques de meilleures signatures pour la rémunération de dépôts dans la zone euro. Il est calculé en effectuant une moyenne quotidienne des taux prêteurs sur 13 échéances communiqués par un échantillon de 57 établissements bancaires les plus actifs de la zone Euro. Il est calculé sur la base de 360 jours et est diffusé à 11h le matin si au moins 50% des établissements constituant l'échantillon ont effectivement fourni une contribution. La moyenne est effectuée après élimination des 15% de cotation extrêmes (le nombre éliminé est toujours arrondi) et exprimée avec trois décimales.

Tableaux et historiques des TAUX D'INTERET DU MARCHE INTERBANCAIRE DE LA ZONE EURO édités par la Banque de France

Taux de référence des bons du Trésor et OAT

Taux quotidiens (Mise à jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France)
+
Moyennes mensuelles (Mise à jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France)
* Moyennes calculées avec le nombre de jours calendaires du mois

Tableaux et historiques des taux de référence des bons du Trésor et OAT édités par la Banque de France




INDICES OBLIGATAIRES

Indices Quotidiens TEC-N (Mise à jour quotidienne, tableau fourni par la Banque de France)

Description : L’indice quotidien CNO-TEC n, Taux de l’Echéance Constante n ans, pour n variant de 1 à 30, est le taux de rendement actuariel d’une valeur du Trésor fictive dont la durée de vie serait à chaque instant égale à n années.

Ce taux est obtenu par interpolation linéaire entre les taux de rendement actuariels annuels des 2 valeurs du Trésor qui encadrent au plus proche la maturité n.

Les historiques, réunis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France.


Indices Hebdomadaires (Mise à jour hebdomadaire, tableau fourni par la Banque de France)

Notice : (description et calcul)
THO : Taux hebdomadaire du marché primaire des émissions à plus de 7 ans (TEC 10 +0,25%)
THE : Taux hebdomadaire des emprunts d'Etat ayant une échéance de plus de 7 ans (TEC 10 +0,05%)
FELT : Rendement secondaire des emprunts d'Etat à plus de 7 ans (TEC 10 +0,05%)
FECT : Rendement secondaire des emprunts d'Etat entre 3 et 7 ans (TEC 5 +0,05%)
PRLT : Rendement secondaire des emprunts du secteur privé à plus de 7 ans (TEC 10 +0,25%)
PUCT : Rendement secondaire des emprunts du secteur public de 3 à 7 ans (TEC 5 +0,25%)
PULT : Rendement secondaire des emprunts du secteur public à plus de 7 ans (TEC 10 +0,25%)

Les historiques, réunis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France.


Indices mensuels (Mise à jour mensuelle, tableau fourni par la Banque de France)

Description :
TMO : Moyenne arithmétique des THO du mois
TMB : Moyenne arithmétique des THB du mois ( THB = Taux Hebdomadaire d'adjudication des Bons du trésor à 13 semaines)
TME : Moyenne arithmétique des THE du mois

Les historiques, réunis en un seul fichier, sont accessibles ici sur le site de la Banque de France.

Tableaux et historiques des INDICES OBLIGATAIRES édités par la Banque de France


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Mercredi 27 Janvier 2016
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